【研报】汽车行业月报：3月汽车销量同比高增长新能源产销再创记录（13页）.pdf

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1、中中银证券2021年4月19日汽车丨证券研究报告一行业月报汽车行业月报强于大市3月汽车销量同比高增长，新能源产销再创记录3月沪深300下跌5%，中万汽车指数下跌5.%，表现弱于大盘。3月汽车销售252.6万辆，同比增长74.%，环比增长73.6%，总体销量与2019年3月特平，同比高增长主要是去年同期疫情基数较低所致。乘用车销量1874万辆，同比增长774%。经济复苏需求回暖，预计2021年乘用车销量有望较快增长，但短期需关注芯片短缺等风险。商用车销量51万辆，同比增长1%，卡车、客车销量同比均大幅增长，预计上半年高景气度将会延续。3月新能源汽车销量228万辆，同比增长238.%，继续刷新当月

2、产销记录，预计全年销量将超过200万辆，建议持续关注产业链投资机会。主要观点本市场零售达1752万柄，同比增长67.2%；厂商批发销量183.8万柄，同比增长83.3%，同比高增长主要是受去年疫情影响基数校低所致。短期芯片短铁等预计对批发供给有一定影响，零售节后恢复情况较好。3月豪华车零售增逸达86%，延续强势表现；合资品牌零售增长67%，其长安、红旗、长城等表现较强，相关车金及供应链有望受益。3月商用车市场表现超预期，重卡销量再领先。据中汽协数据，3月商用车产销分别完成57.9万柄和65.1万柄，同比分别增长55.2%和68.1%，环比分别增长70.2%和117.9%，同比、环比均实现高增长

3、。货丰销售59.9万辆，同比增加G8.1%，延续快速增长势头。重卡、轻卡销量分利为23.0万柄和27.1万柄，产销再创新高，重卡上半年有望保持高景气度，“大吨小标”治理及国六实施有望带来轻卡量价齐升，建议关注头部轻卡企业及相关产业链。客车销售52万柄，同比增长68.2%，大、中、轻型客车均实现同比高增长。没情影响减弱，客车市场逐渐复苏，预计4月有望持续四暖3月新能源销量同比增长238.9%，持续刷新纪录。3月新能源汽车产销分别达21.8万和22.8万柄，同比分别增长247.4%和238.9%，继续刷考当月产销记录。新能源乘用车销量212万辆，同比增长250.1%；五菱宏光MnEV、特斯拉Mod

4、el3/Y、比亚迪汉、长城欧拉R1等车型热销，相关本企及产业链有望受益。新能源商用车销量1.4万辆，同比增长127.1%；其中6米以上新能源客车销重同比增长47.3%，守通客车、比相关研究报告至迪、中通客车销量位居前三。新能源汽车销量高选增长，相关产业2月汽车销量同比高增长，新能源销量再创记链有望受益，建议持续关注。1-2月汽车行业收入及利润均高途增长。据中汽协数据，2021年12月录2021.03.17汽车工业重点企业集团实现营业收入6409.7亿元，同比增长75.7%；利润芯额364.9亿元，同比增长14412%。随着车市后续逐渐图暖，总体营业收入及利润有望持续增长，但系计增选预计将下降。

5、投资建议整车：乘用车销量四暖但车金分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、中银国际证券股份有限公司长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、粒卡有理维情高景气，客车具备证券投资咨询业务资格销量有望园升，关注滩典动力、福因汽车、宇通客车等。零部件：随着销量回膜，业绩有望使复并与估值形成双击，建议布局汽车产品升级、客户拓展以及低估值修复的个段，推荐银轮股份、宁波华期、航众股份，关注鼠字高科、广东鸿图、松芝股份等。新能源：新能源汽本销量2021年有理爆发，后续高增长确定性强。推尊国内龙头比亚迪，以及党益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等智能网联：ADAS及智能虚舱快速净选，5G

6、推动车联同发展，推荐作特利、均胜电子，建议关注德赛西成、华阳集团、保度科技、湘油采。风险提示1）汽本销量不及预期；2）原材料短缺及旅价；3）产品大福降价。#page#中D中银证券目录3月沪指下跌1.9%，汽车板块走弱53月车市高速增长，新能源销量再创新高.3月汽丰销量同比、环比分别增长74.9%和73.6%.3月乘用车批发与零售同比均快速增长.3月卡车维持高景气度，客车销量回暖.3月新能源销量同比高增长，继续刷新当月记录.8.112021年12月汽车行业收入及利润均高速增长.12投资建议.13风险提示.2021年4月19日汽车行业月报#page#中D中银证券图表目录图表1.汽车板块3月市场表现