【研报】行业月度动态报告：2021年制造业持续向好高端制造引领业绩增长（28页）.pdf

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1、中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURIT2021年02月04日行业研究报告机械行业机械行业2021年制造业持续向好，高端制造引领业绩增长推荐维持评级行业月度动态报告核心观点固定资产投资进一步向好，机械行业全年高景气度有支撑。2020年1-12月固定资产投资增速同比上涨2.9%，增幅环比扩大0.3%。地产投资受益于工周期与销售端向好，同比增速7.0%；基础设施投资基本恢复至上年同期水平。1-12月份基础设施投资同比上升3.41%，涨幅比1-11月份扩大0.09个百分点。地产、基建等投资增速提升，下游资本开支持续恢复，为机械行业全年高景气度提供有力支撑制造业PMI连续处于荣枯线上

2、，高端制造业资本开支提速。2020年12月的PMI为51.9，持续保持在荣枝线以上。12月大、中型企业PM均为52.7，继续运行在52及以上的景气区间。制造业的景气度持续回暖带动投资加速，1-12月制造业投资增速为-2.2%，降幅环比收窄1.3%高端制造业投资复苏更为强势，1-12月累计投资完成额同比增长11.5%，明显快于制造业整体，预计高端制造业仍将引领制造业向好。行业数据2021.1.26工程机械开年销售火爆，春节开工预计仍然旺盛。2020年全年挖据机销量达32.76万台，同比涨幅39%，挖机四季度销量回升，全年销量超预期。国产工程机械龙头份额稳中有升，产品核心竞争力逐步看齐海外龙头。我

3、们看好在新老基建共同发力下，国内市场的挖机销量；同时也看好在RCEP，海外疫情下或将实现弯道超车的国外市场销量。沿三条主线看好我国制造业的发展潜力。在基建和地产双驱动下，我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于下游需求逐步回暖，制造业整体环境改善，工业机器人产量增速呈V型走势，我们预计工业机器人行业复苏超势有望持续。我国城轨储备项目充足、新建城际轨交广间发展空间、后市场规模增长将驱动轨交板块，我们预资料来源：Wimd，中国银河证泰研究院签理计城市轨道交通的市场空间有望进一步打开。投资建议：我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交板块。在工核心组合表现2021.1.26程机械板块，推荐三

4、一重工（600031.SH）、恒立液压（601100.SH）等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块，我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃新顿（002747.SZ）。在轨交板块，我们推荐轨交控制系统公司中国通号（688009.SH），建议关注地铁信号系统龙头的交控科技（688015.SH）核心组合（截至2021.1.26）证券代码证券简称年初至今涨幅（%）市盈率PB市值（亿元）18.55%24253516.04600031先导智能14.899113.75875.57300450620.56688009中国通号0.00%16.98中国银河证养研究院整

5、理组3007244.77%690.60445.40捷佳伟创300751-20.24983.2328162迈为股份相关研究86151594.76601100恒立液压8.12%风险提示：政策支持力度低于预期的风险。证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明#page#中国银河证券研究院CHINAGALAXY SECURITIE行业研究报告/机械行业目录机械行业总体运行触底反弹，景气度分化一）机械行业是制造业的基础性行业（二）制造业基本面继续改善，高端制造已率先复苏.1.固定资产投资降幅继续收窄2.基建投资增速回升明显，看好2021年度继续发力。3.竣工周期与销售向好拉动地产投资转

6、正，调控预期加强4.PMI连续处于荣粘线以上，预计制造业复苏趋势不变.（三）政策推动制造业高质量发展，RCEP签订迎来重大机遇.（四）专业设备的复苏相对更为强势1.工业与制造业受疫情的影响逐渐恢复92.专用设备盈利改善继续改善，行业业绩有望进一步提升.93.海外出口对工程机械、轨交装备、工业机器人等装备影响相对较小.（五）细分子行业景气度分化.11二、智能制造是未来制高点，高端装备将成重点方向.12一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大.121.机械行业子行业众多，不同子行业差别较大2.长期来看，机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大.13（二）智能制造是发展趋势，