【公司研究】龙溪股份：装备制造“心脏”部件龙头民用基础助推企业进军高端军用市场（9页）.pdf

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1、2008 年经济危机后“四万亿”计划的推出，加速了工程机械国产化。2011 年之后，国内市场国产挖掘机占有率开始超过 50%，随后的几年里这一份额不断提升。截至 2019 年，混凝土设备与起重机已经达到 80%以上的国内市场市占率，2019 年全球工程机械排名前 20强中有 4 家企业来自中国，这 4 家中国企业的总销售额达到 238.49 亿美元。公司关节轴承产品质量稳定，性价比优势突出，广泛配套国内知名工程机械、载重汽车主机市场，并且成功进入卡特彼勒、林德公司、沃尔沃等跨国公司全球采购体系，出口欧美等四十多个国家和地区。我们认为，公司关节轴承产品将伴随工程机械国产化加速而实现放量，并且有望

2、进一步打开海外市场，看好公司未来业绩释放。此外，据公司公告披露，公司拟收购国内机械行业某国有企业 65%的股权，现已进展到拟签订股权合作意向书阶段。拟收购的标的公司主要从事机械零部件生产、销售业务， 2019 年实现营业收入 7.6 亿元、利润总额 500 万元。我们认为，重大资产重组有利于公司调整产品结构、增强机械零部件生产研发能力，有利于公司未来发展。 成立事业部精准对接，关节轴承业务将受益民航市场蓬勃发展关节轴承属于滑动轴承, 主要由一个外球面内圈和一个内球面外圈组成，一般用于速度较低的摆动运动、倾斜运动和旋转运动。相对于滚动轴承, 其结构简单, 体积小, 承载能力大，广泛应用

3、于工农业机械、航空航天、矿山冶金、印刷、纺织、铁路、汽车、船舶等领域。其中，航空关节轴承是一种结构紧密、性能优异的新型关节轴承，具备良好的承载能力及抗腐蚀、抗冲击、耐磨损、自调心、自润滑等特点，在航空航天、工程机械、轨道交通和军工装备等领域发挥着重要作用。据波音公司2019-2038 民营航空市场展望报告，截至 2018 年全球商用飞机保有量为25,830 架，预计到 2038 年保有量将增长至 50,660 架，2019-2038 年期间累计交付量为44,040 架，价值量 6.81 万亿美元。其中，2019-2038 年我国支线飞机/单通道飞机/宽体客机/运输飞机新增交付量为 8090 架，二十年累计市场空间为 13,000 亿美元。