【研报】银行业20家A股上市银行年报综述及一季报前瞻：景气度继续回升-210407（18页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：33572

2021-04-08

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1、预计20Q4 息差仍在探底，国有大行、农商行的负债优势逐步显现大部分上市银行在2020年年报中对信用卡分期付款手续费收入及相关支出进行重分类，导致2020全年净息差口径变更，与前期数据不可比，无法直接观测到2020年下半年息差变化趋势。我们预计2020Q4息差环比仍在下降，降幅收窄，主要原因是：一方面，引导银行让利实体经济的政策因素仍在且随着2020年8月份LPR换锚完成，贷款陆续重定价将压制贷款收益率，预计2020Q4贷款收益率环比仍在下行，但考虑到货币市场利率保持相对高位对非信贷资产收益率形成支撑，以及资产结构和信贷结构的持续优化，预计2020Q4资产收益率下行的压力略有减轻。另一方面，存

2、款活期化程度提高，大部分上市银行存款成本率有所下行，部分抵消了同业负债(含NCD)成本逐步回升的负面影响，据我们测算，2020年20家A股上市银行合计计息负债付息率为1.89%，与2020年前三季度持平，负债成本相对平稳。从子板块来看，2020年前三季度，国有大行、农商行息差表现相对偏弱，主要原因是：(1)资产端受让利的负面影响较大;(2)负债端受制于一般存款占比较高导致负债成本相对刚性。而股份行、城商行负债端同业负债(含NCD)占比较高，受益于同业成本的下降，息差收窄幅度好于国有大行、农商行。进入四季度，随着让利接近尾声，在存款成本率趋降、同业成本下降空间十分有限甚至回升的背景下，预计2020Q4国有大行、农商行的息差表现相对好于股份行、城商行。

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