【研报】碳中和专题报告：碳中和政策驱动下受益的行业有哪些？（17页）.pdf

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1、清洁、可再生能源的发电将成为我国实现碳中和目标的重点路径，光伏和风电装机容量快速上行。逐步由能源投资切换到制造业投资。我国煤电占比基数较高，但处于持续下行的进程当中。光伏、风电等清洁能源发电占比持续上行，风电在2020年装机量大幅攀升，核电装机量逐步放缓。各省的“十四五”规划也列为重点项目，风电的发展将保证年均新增装机5000万千瓦以上，落地预期较高。我国当前风电、光伏装机量位居世界前列。核电当前占比依然较低，虽然核电造成污染较小，但是仍需承担意外事件导致核泄漏带来的长期污染，且核电站的选址也需要经过多重考量，周边居民或有较大的反对情绪。新一轮供给侧改革来袭通过压减高碳排放行业的产能，是最为直

2、接有效的方式。落后产能的逐步退出，低产能钢厂的关停，将有效节能并提升行业效率。完善能源价格政策，通过差别电价和惩罚性电价引导，加大高能耗行业的改造力度。主要涉及到钢铁、钛合金、电解铝、锌冶炼、电石、烧碱、黄磷、水泥等8大高能耗行业，电解铝、硅铁、烧碱、涤纶等行业均有可能被进一步约束能耗指标，单位耗能需达到行业均值或国标限定值及以下才能生产。各种措施均带来不同程度的限产，也将带来新一轮的行业供给侧改革。工艺提升也将成为未来减排的主要方式之一。钢铁和电解铝制备过程中，需要耗费较高的电能，未来通过工艺改造，可降低污染，提高生产效率。碳中和不仅是新一轮的供给侧改革，也是新一轮的能源革命与产业升级。绿色

3、基建和生态环保投资空间释放绿色基建项目仍有较大的增长空间，新、老基建行业的增质提效，都将成为重点发展方向。绿色交通的建设，将推动城际高铁和城市公共交通的发展，新能源汽车的推广，也将带来充电桩需求的增加。智慧城市、智慧交通的建设也带来了城市整体的增质提效。当前5G仍处于建设进程中，5G网络耗电量或随着技术进步和替代出现回落。新基建的技术发展仍有较大的空间和市场期许。我国当前资源再生利用和节能增效方面依然有较大的发展空间。相对于欧美等发达经济体，我国仍有一定差距。我国一线城市的垃圾焚烧、分类等的循环再生体系仍在构建当中，相关的基建投资仍有一定上行空间。我国资源再利用率远低于发达国家，废钢和再生铝产

4、量均处于较低水平，动力电池的金属回收也有较大的空间。1吨废钢的利用率相当于节约了1.7吨铁矿石，国内塑料需求中，52%可由废弃塑料回收再利用提供。虽然废弃资源再利用节约了开采成本和资源，但当前废物处理环境仍然会造成一定污染，且我国废钢等利用率仍低于发达国家水平。当前高性价比的碳捕集方式仅有植树造林和生态修复，来增加碳汇，其他固碳方式仍处于研究阶段。当前其他固碳手段均面临高成本的问题，尚未形成有效的技术突破。未来我国仍将继续大力保护生态环境，加强监控违规砍伐和其他破坏生态环境的行为。碳交易市场加速推进我国碳排放权交易仍处于试点阶段，距欧盟仍有一定距离。我国当前已经有北京、上海、广州、深圳等城市率先开启碳排放权交易试点，覆盖钢铁、电力、水泥等20多个行业。当前市场规模仍处于初期阶段，定价与发达国家仍有一定距离，对减排的效果并不显著。不同城市定价差异较大，北京、上海吨排放成交价较高。我国相比欧盟交易价格差距依然较大，且受疫情影响，欧盟2021年3月成交均价大幅攀升。我国碳排放权收费上升空间较大，未来碳交易市场空间巨大，碳排放权在企业之间的转移支付也将带来企业收益结构的改变。欧盟在碳定价市场上仍处于主导地位，我国碳交易市场话语权依然较小。