【研报】中航光电：聚焦卓越成长稳定性“十四五”基本面有望再上台阶-三个皮匠报告

1、新型武器装备进入批产阶段，军用连接器需求显著提升。新时代的中国国防白皮书提出，加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系，加快 15式坦克、052D 驱逐舰、歼-20 战斗机、东风-26 中远程弹道导弹等主战装备列装部队的进程。军品项目一般从研制到批量生产需要经过多个环节，耗时在 3-10 年及以上。目前，我国多款新型武器装备已经进入甚至完成小批量阶段，我们预计“十四五”期间将进入大批量列装。我们认为，作为新型武器装备最基础的电子元器件，随着下游需求的大幅提升，军用连接器需求也将显著提升，公司有望逐步受益。通信是连接器重要应用领域，市场价值占比较高。根据 Bishop&a

2、mp;Associates 数据，2018年通信和数据传输领域所用连接器价值占整个连接器市场的 22%，略低于汽车行业，排在所有下游应用中的第二位。连接器是通信设备的重要组成部分，在一般通信设备中的价值占比约为 35%，而在一些大型设备中的价值占比则超过了 10%。移动通信基站、基站控制器、移动交换网络、关节支持节点都要用到大量不同规格和作用的连接器，如射频连接器、电源连接器、背板连接器、输入/输出连接器、印制电路板连接器等。我国 5G 通信连接器市场规模有望达到千亿。根据赛迪顾问的预测，我国 5G 建设中宏站预计将达 475 万个，小站将达到 950 万个，合计总数量将是 4G 基站的 3-4 倍，由此预计我国 5G 产业总体市场规模将达到 1.15 万亿元，比 4G 产业总体市场规模增长接近 50%。按照 5G 整体规模的 5%-10%预测，通信连接器的市场空间达 575 亿元至 1150 亿元。近年来，我国对于 5G 建设的规划不断推进，根据最新十四五规划内容“加快 5G 网络规模化部署，用户普及率提高到 56%”，我国 5G 建设有望持续加速。我们认为，通过多年的研发投入，公司在通信连接器领域已经存在竞争优势，目前已成为华为、中兴的核心供应商，随着 5G 通信的快速发展，公司通信连接器业务有望实现突破。

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