【研报】交通运输行业：清明假期国内航线火爆集运运力紧张价格维持高位-210405（16页）.pdf

1、航空机场整体观点 1) 3 月民航运行数据已基本恢复至 2019 年同期水平，清明五一将迎来进一步回暖。据飞友科技数据显示，三月中国内地航线日均航班量为12451班次，约为2020年同期水平的 2.5倍，已恢复至2019年的同期水平。机场方面，3月中国内地运输机场完成飞机起降约 82 万架次，环比提升 69%，日均量接近 2019 年同期水平。中国内地航线日均客座率达 73.2%，较2月平均值高出11.84%，最高单日客座率突破 79%。清明节小长假即将到来，首都机场、大兴机场预计进出港航班5835架次，白云机场计划执行航班 3930架次，预计运输旅客超 50万人次，旅客出行需求持续

2、回暖，民航业将迎来新的增长曲线2) 3月31日，三大航发布2020年年度报告。2020年，国航实现营业收入 695.04亿 元，同比-48.96%，扣非归母净利润-147.41亿元，同比-338.76%;东航实现营业收入 586.4 亿，同比下降 51.5%，扣非归母净利润-127 亿元，同比下降594.16%;南航实现营业收入 925.61 亿元，同比下降 40.02%，扣非归母净利润-116.58 亿元，同比下降 697.54%。分季度来看，南航 Q4营收272 亿，为全年最高收入季度;东航Q4营收163.4亿，Q1-3营业收入分别为154.5、96.8、 171.7 亿;国航 Q4 营收

3、 210.5 亿，同比下滑 36.4%，环比增长 11.9%。三大航均对暑运持有乐观预期，对 2021年暑运的运力投放增幅或将会超过 20%。国际方面，疫情形势依然严峻，难以准确预期，整体恢复预计仍需要更长时间。南方航空：公司发布 2020 年年度报告，全年公司实现营业收入 925.61 亿元，同比下降 40.02%;归母净利润-108.42 亿元，同比下降 508.98%;扣非归母净利润-116.58亿元，同比下降697.54%。2020 年公司在北京大兴机场转场完毕，日均计划航班量超过 400 班次，时刻份额占比达到45%，成为大兴机场最大主基地公司。我们预计春节后居民国内出行需求迎来爆发式增长，国内 RPK 有望在4、5 月同比19 年实现增长。公司国内业务营收占比相对较高，短期内复苏弹性更大。