【公司研究】利君股份-飞机零部件加工龙头有望迎来十年发展大机遇-210330-三个皮匠报告

1、公司：航空钣金龙头，卡位航空零部件核心赛道全业务条线布局，精准卡位航空部件装配核心赛道子公司德坤航空是航空零部件的综合服务供应商，与成飞等主机厂有着紧密的合作关系。2018年，德坤航空开始负责下游主机厂商航空金属零部件的机械加工制造。随着德坤航空生产能力和资质的逐步扩展，德坤逐渐成为了一家涵盖工装、钣金、数控等领域的航空配套零部件制造综合服务商，与成飞等下游主机厂商建立了紧密联系，生产的零部件应用多型号军用飞机、大型运输机、无人机、导弹等，并承制了中国商飞 C919 部分零部件外包业务。1)工艺装备：德坤航空于 19 年取得配套工艺装备的生产资质，具备工装、模具设计制造和装配能力，具备综合配套

2、能力;2) 机械加工：德坤航空拥有齐全的精密数控加工设备以及10余种自行研发的数控加工软件系统，具备较为完整的数控精密加工能力;3)钣金零件制造：德坤航空是民营航空钣金件龙头，在行业内首创用先进加工工艺解决部分钣金零件成形的加工难题，钣金零件加工及配套服务能力优势明显。4)部件装配：德坤航空为航空航天主机厂主要的部组件装配供应商，该领域是公司航空航天制造产业链升级的重点发展方向，现有业务涉及多种军用飞机、无人机的金属及复材部段及部组件装配。5)仓储、物流、下料：德坤航空全资子公司德坤空天于 2019 年投资 6 亿元新建航空航天装备智能生产线项目，项目包括研发中心、智能化生产车间、仓储中心以及配套设施等。除此之外，多业务布局为德坤后续部装业务的开展奠定了基础。部装业务是航空产业链的总领性环节，按海外供应商管理规则(谁交的产品谁负责)，理论上具备在合格供应商名录范围内分配蛋糕的权利，因此部装业务是航空零部件独立加工市场走向成熟的过程中，企业必须把握的赛点。从主机厂商的角度考虑，航空制造业的第一要务是确保安全，因此一家具备全链条业务能力且联系紧密的部件供应商是较为理想且可靠的选择，方便进行安全溯源、流程检测和进度把控，德坤航空无疑是会被优先考虑的外协供应商。

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