【公司研究】华菱钢铁-首次覆盖报告：普中求特减排先锋板材龙头-210330（32页）.pdf

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1、新冠肺炎疫情重创全球经济，2021 年全球经济或将迎来复苏，我们预计新一轮朱格拉周期上升期或开启，从而带动制造业钢材需求。根据国家统计局统计和世界银行于 2021 年 1 月发布的经济增长预测报告，受新冠疫情爆发和蔓延影响，2020 年全球经济遭到重创，GDP 增速预计仅为-4.2%，增速创 1961 年以来新低。分国家或地区看，中国 2020 年 GDP 实现正增长为 2.3%，美国 2020年 GDP 或为-5.4%，欧元区或为-7.4%，日本或为-5.3%。2021 年，随着新冠肺炎疫苗面世和全球主要经济体经济大规模经济刺激计划的退出，全球经济或将迎来复苏。根据世界银行预测，2021年全

2、球 GDP 增速预计将达 4.0%。其中，中国 2021 年 GDP 增速或为 7.9%，美国或为 3.3%，欧元区或为 3.6%，日本或为 2.5%。全球经济复苏预期将驱动工业部门固定资产投资回升，我们预计新一轮朱格拉周期上升期或开启。国内+国际汽车市场景气度回升，拉动汽车用钢需求国内汽车市场景气度回升。根据中国汽车工业协会统计数据，受到新冠疫情影响，2020 年一季度国内汽车产销量大幅下降。但随着疫情得到有效扼制，3 月开始汽车市场逐步恢复，产销量稳定保持增长，其中 2020 年 12 月单月产量达到 284 万辆，销量达到 283 万辆，2020 年全年实现产销量均超过 2500 万辆。

3、同时根据中汽协预测，2021年国内汽车销量将达2630 万辆，同比增长 4.1%。全球汽车市场景气度回升。受到疫情影响，2020 年全球汽车销量大幅下滑，仅为 7650 万辆，较19 年降低了 9%。但随着全球范围内陆续的复工复产和疫苗的普及，全球车市有望逐渐好转。据IHS Marikit 预测，2021 年全球汽车销量将达 8340 万辆，同比增长 4.2%。并在随后两年内继续保持稳步增长态势。汽车用钢中，板材占比 50%以上。根据吕卫 2015 年在新材料产业上发表的汽车用钢需求趋势分析一文，汽车制造中钢铁材料占汽车重量比重为 70%以上，其中板带材约占 50%以上，包括冷轧板、镀锌板、热轧薄板、热轧中板及热轧酸洗板等，优质钢棒材约占 30%，型钢约占 6%，管材占 3%。