【公司研究】科华数据-碳中和时代领先的IDC及电力能源综合服务商-210328（56页）.pdf

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1、经营业绩稳健增长，财务状况良好多元化经营打破主营业务增长瓶颈，2015-2019 年营收复合增速23.38%。2012 年以前，公司主要聚焦于 UPS 电源业务发展，营业收入在经历高速增长后在 2012-2013年间增速放缓。2013 年起公司开始发力拓展数据中心及新能源两个新业务领域， 2014 年公司多元化业务战略开始获得成效，为公司带来新一轮增长动能。2016-2018年间随着公司在北上广自建数据中心陆续投产，数据中心业务营收加速增长，同时带动UPS 电源业务进一步增长。2019 年公司营业收入达到 38.69 亿元，2015 年-2019年公司营收年均复合增速达到 23.38%。归母净

2、利润方面，2018 年公司由于业务规模持续扩大、业务不断扩张导致公司营业成长增长快于与营收增长，加上公司收购天地祥云商誉减值以及计提坏账损失导致净利润下滑。在公司降本增效和数据中心业务持续增长的基础上，2019 年公司净利润明显回升达到2.07 亿元。截至2020 年前 3 季度，公司实现营业收入 28.88 亿元，同比增长11.92%;实现归母净利润2.57亿元，同比增长 92.9%。数据中心 IDC 业务成为公司营业收入和利润的主要成长引擎。2013 年以来，公司逐步将战略中心从传统 UPS 电源业务转移到 IDC 数据中心业务，IDC 业务规模由2013 年7106 万元增长至 2019

3、 年 24.98 亿元，占总营收比例由 2013 年 7.0%提升至2019 年64.6%，其中IDC 服务营收 2019 年达到11.37 亿元，同比增长 31.2%，已成为公司营收增长贡献最大的业务，数据中心产品及集成产品营收 13.61 亿元，同比下降 4.08%。智慧电能产品业务 2019 年营收7.98 亿元，同比增长 27.6%，营收占比下降至 21%;新能源业务营收 4.81 亿元，同比下降0.65%，营收占比12.4%。毛利润方面，2019 年 IDC 服务毛利润 3.02 亿元，贡献占比 25%，毛利率 26.6%，数据中心产品及集成产品毛利润 4.81 亿元，贡献占比40%

4、，毛利率 35.4%;智慧电能产品毛利润 2.02 亿元，贡献占比 17%，毛利率 25.4%;新能源产品毛利润 1.37 亿元，贡献占比11%，毛利率28.5%。毛利率稳中有升，降本增效带动整体费用率持续下降。毛利率方面，自2015 年以来公司整体毛利率水平维持在30%以上，由于数据中心IDC 服务业务规模持续增长导致整体毛利率略有下降。传统UPS 高端电源业务毛利率较为稳定，始终维持在30%-40%区间，体现出公司在UPS 电源领域具备的技术优势。IDC 业务包括IDC 服务以及数据中心产品及集成产品，IDC 服务毛利率随着公司自建数据中心业务新建项目不断放量有所下降，2019 年毛利率

5、26.6%;数据中心产品及集成产品 2019 年毛利率为 28.5%。2020 年公司调整业务披露口径后，公司 2020 年上半年 IDC 服务毛利率 26.9%，数据中心产品及集成产品毛利率 35.0%，智慧电能产品毛利率 27.3%，新能源产品毛利率 36.3%。费用率情况方面，公司近年来积极进行降本增效改革，通过构建具有“质量、成本、效率、柔性、敏捷、集成”的科华精益生产管理体系KPS，显著提升生产过程的智能化与精细化管控能力，同时对应收账款加强账期管理。公司三项费用率近年来呈现逐年下降趋势，由2015 年的19.7%下降至2019 年16.6%。 2020 年前三季度由于公司加大营销宣

6、传费用，整体费用率有所提升。未来随着公司各项业务规划逐渐成熟，数据中心业务规模效应逐渐显现，公司整体费用率有望继续保持下降趋势。研发投入持续加码，产品技术保持行业领先。公司致力于成为一流的电力电子系统解决方案提供商以及全方位、高品质的数据中心综合服务提供商。坚持以市场需求为导向，在产品设计、用户体验、应用场景分析等方面投入充足资源;在人工智能、物联网等前沿市场进行战略研发投资;在数据中心节能技术、轨道交通能馈技术等方面不断提升技术实力，保持产品技术的行业领先地位。公司目前自主培养了 4 名享受国务院特殊津贴专家，组建科华研究院、事业部产品线等研发团队，依