【研报】再生铝行业研究专题报告：“碳中和”下电解铝产能接近红线再生铝迎发展良机-210324（17页）.pdf

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1、发达国家再生铝产量普遍超过原铝产量，各国家和地区的发展不尽相同，总体来看，西方发达国家走在了前面，发达国家对铝资源再生的开发研究起步较早，废铝资源较丰富，废铝回收体系和法规相对完善，废铝回收情况较好。发达国家的再生铝产量已经普遍超过原铝产量美国是全球最大的废铝出口国，社会铝积蓄量巨大，废铝资源丰富。据美国联邦地理调查局的统计数据，自 2002 年起，美国再生铝产量超过原铝，并持续增长，占供应总量比例已接近 40%，2017 年美国再生铝产量约占总产量的 81%。邻国日本再生铝产量占总产量比例高达 100%。建筑和交运领域是未来废铝主要来源。“十四五”是中国住房改善型需求积极释放的阶段，改善型需

2、求主要包括对地段的改善、户型的改善、住房功能的改善等，根据中国指数研究院的预测预计“十四五”期间国内主要城市老旧房屋仍将保持 1.2%-1.4%的拆迁更新率，则未来国内5 年拆迁改造需求约有22.7 亿平方米 -26.5 亿平方米。按每平米可回收铝材1.5 千克，平均每年铝回收量可达 34-39 万吨。汽车保有量稳定增长，报废高峰期即将到来。截止 2019 年我国报废汽车回收量为195 万辆，同年中国汽车保有量达 2.6 亿辆，回收量不足保有量的 1%，与海外相比，国内千人汽车保有量偏低，仍有较大潜力，预计到 2025 年，国内汽车保有量有望达到4.2 亿辆，回收量有望达到 1692 万辆。从

3、汽车产量来看，2009-2010 年是我国汽车产量快速增长阶段，根据我国汽车报废的相关规定，大多数汽车报废年限在 10-15 年，因此预计在 2021-2025 年会迎来汽车报废的高峰期，促进国内汽车拆解回收产业快速扩张，预计拆解率在 2025 年有望上升到 4%。基于中国有色金属工业协会预测，按平均 250 公斤铝一辆车计算，仅十四五期间就将有约 1450 万亿吨废铝待回收。我国废铝回量从2013 年的330 万吨增长到2019 年的715 万吨，复合增长率达到11%，随着国内汽车报废高峰来临及废铝行业发展，预计“十四五”期间我国废铝回收CAGR 将达到15%。国内废铝进口受限，国内废旧资源

4、回收体系不断健全。随着国内废铝回收量的增加，以及进口“洋垃圾”对国内环境的污染等问题，中国出台了一系列政策，对进口废铝加以限制。继 2018 年废铝碎料被加入限制进口类可用作原料的固体废物目录后，2020 年 6 月 30日，生态环境部强调，2021 年全面禁止固废进口，不再受理申请。长期以来，我国废铝材料的来源以进口为主，广东和浙江是主要进口港，在国家政策的调控下，将促使国内再生铝企业对料型的转换，更多的将依赖国内自产废铝料。废铝的材料成本是再生铝合金的主要生产成本，随着国家政策引导下，国内废旧资源回收体系不断健全，有助于降低废铝的材料成本，而再生铝行业利润来源主要在于废铝和铝锭的差价，如前

5、文阐述，中长期看随着中国大量汽车进入报废期,中国即将迎来废铝回收高峰期,届时国内废铝供增速应有望从 10%提升到 15%,废铝供应不断上升及铝价中枢上升不断拉大废精铝差价，再生铝行业盈利空间有望提升。但是短期看，因为废铝进口量下降比例较多，或将影响短期的废铝供需平衡，但中长期看，进口废铝缺口将由国内补充。近年来，随着固废进口政策限制，国内废铝进口数据也在逐渐递减，自2017 年以后呈现明显下降走势。预计 2025 年中国废铝进口量降低至20 万吨左右。下 游需求：汽车轻量化及通信电子等需求高增长可期再生铝合金主要用于生产铸造铝合金产品和压铸铝合金产品。铝合金产品可以分为铸造铝合金产品、压铸铝合

6、金产品、变形铝合金产品，再生铝受限于废铝原材料成分复杂的影响，延展性较差，因此，国内再生铝合金主要用于生产铸造铝合金产品和压铸铝合金产品，很少用于生产变形铝合金产品，变形铝合金基本上由原铝生产。再生铝的下游应用不断拓展，汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近70%。早期我国再生铝合金的下游覆盖领域主要是摩托车配件、通用机械配件等行业，近年来再生铝主要用于生产汽车、摩托车、机械设备、通信电子、电子电器及五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件，目前汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近 70%。汽车用铝普及较早