【研报】纺织服装行业运动鞋制造龙头系列报告：丰泰企业耐克长年之策略性供应商不断崛起的运动鞋制造跨国集团-210323（45页）.pdf

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1、(一)FY1971-FY1987：专注中国台湾本土市场，与NIKE实现初步合作1970至1980年代，中国台湾制鞋工业蓬勃发展，1969年中国台湾鞋类产品外销2,000.00万双，1971年达到1.00亿双的规模，1976年中国台湾制鞋业外销量超过意大利，成为世界第一大鞋类出口地区，美国为其产品主要出口销售国家，1986年达到顶峰，外销鞋类总量共计8.42亿双;与此同时，公司自成立之初便与NIKE达成合作关系，成为NIKE在亚洲的第一家代工厂。良好的发展环境和优质的合作关系使得公司业绩稳步增长，1971-1987年，丰泰企业专注中国台湾本土市场得以迅速发展。FY1971-FY1987丰泰主要发

2、展进程梳理：1971年公司成立，以橡胶帆布鞋生产及外销为主要业务，随着中国台湾制鞋工业的蓬勃发展而迅猛成长，逐渐成为以运动鞋制造为主业的跨国集团。1972年，公司第一批外销荷兰橡胶帆布鞋完成出口。此后致力于研发不同材质的鞋类产品，先后引入本底鞋和反皮毛运动鞋生产线，并研制成功皮面运动鞋。1977年，运动鞋品牌NIKE前往中国台湾寻找代工厂，相同的生产理念使得刚刚起步的丰泰拿到了NIKE的第一笔订单，公司开始生产NIKE高级帆布双皮面运动鞋。通过这次合作，丰泰成为NIKE在亚洲首家代工厂，这也是与NIKE建立伙伴关系的第一步。1978年，公司率先推出Cupsole结构(即一种特制的鞋底结构，底边

3、延伸至鞋帮下方，包围整个中底部分，可以提供更高的稳定性和支持性)。1979年，公司开始生产NIKE双色本底运动鞋。1980年，为力求在市场中具备强大的竞争优势，同时奠定与主要客户NIKE的良好合作关系，公司创新性的将欧洲的底合缝技术(Strobel Stitching)运用到鞋类生产中，提升了传统运动鞋性能。1985年，NIKE美国总公司研发出新鞋型Air Shoes，公司立即投入新鞋型的生产。这也是丰泰与NIKE合作模式的雏形，NIKE的运动鞋直到今天还维持了“美国NIKE总部创意，中国台湾地区研发”的合作模式。1986年，公司与NIKE合作10周年，早期的丰泰凭借着稳定的生产量和优质的成品

4、赢得了NIKE的信任，并奠定与NIKE长期合作的基础。(二)FY1988-FY1996：中国台湾发展不利因素显现，海外布局带动业绩增长制鞋业是劳动密集型产业，其发展和转移受到劳动力资源、原材料配套供应、政策环境以及销售市场等多方面因素的影响和制约，其中劳动力资源是最重要的因素之一，产业不断向劳动力资源丰富的国家和地区转移。20世纪80年代开始，制鞋产业开始向中国大陆、越南和印度等国家转移。1980年代末期，中国台湾整体经营环境改变，制鞋企业接连面临台币升值，员工工资、土地和原材料成本上升。1988年起中国台湾经济过热，台币升值造成出口承压，加上劳动力成本上升，劳动密集型制鞋业发展遭遇瓶颈。中国

5、台湾本土业绩增长受限后，丰泰开始布局海外，并先后在中国大陆、印尼、越南和印度设立生产基地。自1988年起丰泰开始布局海外。1988年首先于中国福建成立福建荔丰鞋业开发有限公司，正式进入中国大陆市场。1992年在中国台湾证券交易所上市，并成立丰泰印尼企业股份有限公司进入印尼市场;1996年通过投资香港商拓元国际有限公司(Top-Tan International Ltd)，取得Dona Victor Footwear CO. Ltd经营权，由此进入越南市场。海外厂区保证产能，适应客户日益增长的生产需求，进而带动公司业绩增长。1993-1996年，公司营业收入从新台币50.14亿元(根据Wind汇

6、率折算为人民币约10.95亿元)增长至新台币102.66亿元(根据Wind汇率折算为人民币约31.07亿元)，复合年均增速为26.98%;公司归母净利润规模也在波动中上升，从新台币2.54亿元(根据Wind汇率折算为人民币约5,544.72万元)增长至新台币3.86亿元(根据Wind汇率折算为人民币约1.17亿元)，复合年均增速为15.02%。(三)FY1997-FY2011：跨越传统鞋类领域，丰富产品矩阵带来营收1997年起丰泰跨越运动鞋领域，开始生产其他鞋类产品，增加休闲鞋与运动器材鞋类制造销售品类收入。199