【公司研究】联创电子-光学业务驶入快车赛道产能释放助力业绩高增长-210323（32页）.pdf

1、终端需求旺盛，光学业务快速增长掌握玻璃镜头核心技术，静待行业放量。公司光学业务起点高，以高清广角玻璃镜头起步，进入了运动相机领域，供货行业龙头客户 Gopro。车载镜头技术与运动相机镜头技术一脉相承，依托在运动相机领域的技术沉淀，公司首先打入了T客户车载镜头供应链，并随后与ADAS方案商mobileye、英伟达、H 客户等开始合作，产品也得到了主流 Tier1 厂商的认可。2015 年，公司开始进军手机镜头及影响模组领域，目前 3P 到 6P 镜头已经批量出货，并且配合大客户开发的玻塑混合镜头，已经小批量出货。目前，公司已经掌握了模造非球面玻璃镜头、高清广角镜头、玻塑混合镜头等核心技术。高清广

2、角镜头应用多元，拥抱大客户创增长坐拥运动相机核心客户，充分受益运动相机成长红利运动相机适用范围延拓，市场空间稳定增长。运动相机是一种小型的防水防震的相机，可以在高空、深水等复杂环境作业，胜任各种高速运动场景，常用于滑雪、跳伞、潜水、冲浪等拍摄。近年来随着短视频的兴起，运动相机被广泛用于拍摄各种 vlog，使用人群进一步增加。根据 Statista 的研究数据，2018 年全球运动相机市场规模达到 44.7 亿美元，至 2026 年有望达到 102.5 亿美元，CAGR达到 10.9%，全球市场稳定增长。公司是运动相机和全景相机镜头及模组全球最大供应商，独享行业最大蛋糕。高清广角镜头是公司最早涉

3、足的光学细分领域，公司在高清广角运动镜头领域拥有绝对优势，2014 年已经切入运动相机龙头 GoPro 的供应链，在 2015 年便已成为全球运动相机镜头行业的最大供应商。公司与GoPro 长期稳定合作，GoPro 全部高端镜头由公司独供。此外，公司积极进行全景相机影像模组和视频会议影像模组等领域的扩展，于 2018 年成为 Insta360 全景影像模组的第一供应商，目前公司全景影像模组出货量已成为全球第一，市场份额 70%。同时，公司还是 AXON、小蚁等领先运动相机品牌的供货商，公司在运动相机和全景相机领域的地位绝对领先。无人机市场前景广阔，公司与龙头公司大疆深度合作有望享受行业成长红利

4、无人机航拍广泛应用，我国民用无人机市场稳定持续增长。近年来，全球无人机产业高速发展。无人机不仅越来越多地出现于航拍、摄影等场景，在农业、测绘、警用等方面也有着广阔的发挥空间。 5G 技术能降低延迟将进一步推动无人机航拍的升级。根据前瞻产业研究院的预测数据，我国民用无人机市场规模 2020 年达到 465 亿元，预计 2025 年达到 750 亿元，CAGR 为 10%。大疆是无人机市场绝对龙头，公司销售额快速增长。大疆成立于 2006 年，2012 年推出全球首款航拍一体机 Phantom，引领航拍热潮，之后迅速成长为全球巨头。根据前瞻产业研究院的数据，大疆占据全球民用无人机市场 80%份额，在全球无人机市场上拥有绝对的话语权。大疆营业收入高速增长，从 2013 年 8.2 亿元，增长到 2017 年 175.7 亿，CAGR 高达 115%。据大疆董事会预计，2022 年大疆营收可达 1700 亿元。大疆无人机全球市占率超过 80%，是全球无人机市场绝对龙头。