【研报】消费行业：重读与解构《第四消费时代》中国的第三消费时代-210307（37页）.pdf

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1、 人口数量和城镇化进程：迁徙的力量；关注下沉市场消费中国和日本都在第一和第二消费社会经历了人口的快速增长，在第三消费增长趋缓，日本在第四消费社会出现了人口负增长。大众消费在第一消费社会诞生于东京和上海一类的大城市；人口在第二消费社会加速向大城市集中，大众消费从大城市扩大到全国。第二消费社会的人口迁徙是导致家庭结构从大到小的变化、及人们居无定所缺乏安全感带来的消费观的根本原因。第三消费社会人们减少迁徙，成长于物质富足的生活环境中的他们，对物质带来的安全感需求减少，也是这一阶段消费观形成的主要原因。城镇化率方面：中国在各消费社会阶段的城镇化率均略低于同期的日本。一方面，户籍制度或造成统计

2、数据的失真，城镇化率低估另一方面，农民工回农村置业消费+互联网红利，下沉市场消费需求值得更多关注出生率：生育意愿降低，警惕老龄化看日本中国与日本新生人口变化与消费社会对应情况在前期高度相似，最重要的婴儿潮（日本的一代和中国的二代）在第二消费社会或者第一消费社会末期，且动因主要为生活安逸无聊；次重要的婴儿潮（日本的二代和中国的三代）也在第二消费社会，属于“回声婴儿潮”，是上一代婴儿潮的后代。第三消费社会生育意愿下降，日本在第三消费社会末期出现了严重老龄化问题，中国或面临类似的风险。养老领域消费值的高度关注。出生率：生育意愿降低，警惕老龄化探中国中国每年新出生人口（万人）老龄化：关注养老领域消费中国在第三消费社会后期和第四消费社会面临人口老龄化的风险。这一阶段的老年人将以婴儿潮一代（50后）和二代（6070后）为主，尤其是婴儿潮二代的出生时间是出生人口最多的阶段。未来老年夫妻居住的比例或将增加。但在中国的传统观念影响下，即使只剩一个老人，出现类似日本独居老人大幅增加的情况概率较低。建议关注的投资领域为：相关的适合老年人的消费品、与健康长寿相关的消费品、养老相关的服务或设施领域。