毕马威：全球经济展望报告（英文版）（27页）.pdf

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1、总的来说，美国之所以能够在2020年避免经济灾难，是因为采取了重大的财政和货币政策。2020年的GDP是除瑞典和瑞士以外OECD中下降最少的经济体。然而，对这一流行病的经济和社会反应并不一致。同样,地理、工业和家庭影响尚未统一,著名经济学家称经济复苏“K”形状的表示“K”的上部和下部的腿,不同地域的相对性能,工业,和家庭之间分岔那些做得好和那些做的不好。总的来说，商品行业表现良好，由于家庭购买的商品改善了他们的工作体验，并增加了在家的时间，疫情期间商品消费激增3.9%。与此同时，2020年服务消费下降7.3%。服务业的许多部门都经历了供给和需求双重冲击。供给冲击，因为没有提供体育赛事或现场音乐

2、会等服务;需求冲击，因为担心大流行，航空旅行或室内餐厅用餐等服务的需求要低得多。住宅市场正受益于低利率、高储蓄以及人们对住房需求的转变。企业房地产市场正遭受负面供应冲击，因为一些企业不被允许开业，而另一些企业则选择继续关闭，直到接种疫苗可以恢复办公。家庭层面也出现了“K”型复苏。大型休闲和酒店行业目前雇用的人员比大流行前减少了22%。那些必须在工作地点工作的人的失业率是8.1%，而那些可以在家工作的人的失业率是3.8%。此外，那些可以在家工作的人的收入水平更高，因为这些大多被那些具有大学教育或以上的人占据。与此同时，只有9%的高中毕业生能够在家工作。收入分配中处于最底层的70%的家庭获得的失业

3、救济和其他补充收入的增加，也助长了这种分化。随着美国和其它经济体大举部署财政政策，以防止经济因疫情造成的产出损失而崩溃，经济学家们正在问的一个关键问题是:“未来几年，这种水平的债务会不会产生意想不到的负面后果?”“为抵御疫情而提供的财政和货币援助帮助了许多公司，美国的破产率从疫情初期的高水平下降。然而，企业似乎不可能无限期地不断提高债务水平，除非企业通过增长摆脱债务，否则一些清算将迫在眉睫。对于政府来说，这个问题更为复杂。远低于经济增长率和通胀率的低利率表明，现在举债将使经济恢复到大流行前的水平是明智的。债务水平将如何相互作用的问题,利率可能会由级别和类型的通货膨胀:需求拉动型通货膨胀更加耐用

4、和理想的成本推动的通货膨胀,尽管某种程度上都是可以预料到的,甚至是首选,通货膨胀不会失控。尽管商品供应链正出现瓶颈，但我们预计这些瓶颈将在今年下半年消散。与此同时，基数效应将推高整个第三季度的总体通胀率。通过这些事件，我们预计未来几年通胀率不会持续高于2.5%。拜登1.9万亿美元的财政救助计划中，大部分用于维护受影响经济领域周围的经济防火墙。剩下的工作主要集中在提高疫苗接种率，向受影响的州和地方政府提供援助，以及为学校开学和提供儿童保育提供资金。大流行导致大量工人离开了劳动大军。超过200万55岁以上的工人离开了劳动力大军，可能是由于他们自己或家庭的健康问题。另外还有210万黄金年龄的工人(25-54岁)也离开了。几项研究表明，儿童保育问题和健康问题是主要的驱动因素。尽管有大量的财政援助，这些工人在复苏期间的返回将有助于控制工资和通货膨胀。