【公司研究】神火股份-公司深度报告：滇新双基地占先机铝迎碳达峰利增厚-210312（27页）.pdf

上传人：云闲

编号：31752

2021-03-15

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1、2015年至今公司经营业绩虽有波动，但整体保持上升态势。公司2015年实现营业收入175.58 亿元，同比下降-26.74%，对应归母净利润-16.73 亿元，同比下降 356.36%。2015 经营出现亏损的原因主要为主营产品煤炭、电解铝所处行业产能过剩等，同时市场需求减少，价格大幅下降，其中煤炭产品价格同比下降 103.46 元/吨，铝产品价格同比下降 1320.03 元/吨。 2017 年受煤炭和电解铝行业供给侧改革、产业结构调整等政策影响，公司各主营业务产品价格大幅上涨，其中煤炭产品销售均价同比上涨 229.47 元/吨，涨幅 49.88%，铝产品价格同比上涨 1,628.23

2、元/吨，涨幅 15.90%，带动公司营业收入及归母净利同期上涨，公司实现利润总额 8.5 亿，同比上升 2.39 倍。 2018 年受氧化铝等主要原辅材料价格同比大幅上涨、新疆地区对燃煤发电机组征收政府性基金以及煤炭产品产销量同比减少的影响，公司归母净利同比下降 35.11%至 2.39 亿元。公司 2019 年实现归母净利 13.45 亿元，主因公司确认了山西省左权县高家庄煤矿探矿权转让收益。2020 年前三季度，由于公司产品销量及商品价格的上升，公司实现营业收入 145.19 亿元，同比上升 8.23%，虽受 2019 年确认非经常性收益影响，公司 2020 年前三季度归母净利下降 80.36%至 4.93 亿，但公司销售商品及提供劳务所产生的经营性现金流为 114.12 亿元，同比上升 14.87%，毛利率也由 2019 年 14.8%上升 2.68pct 至 17.48%，经营状况持续改善。

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