【研报】银行业2021年春季投资策略：从区域分化视角看银行股投资逻辑-210308（19页）.pdf

上传人：云闲

编号：31432

2021-03-09

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资产端：表内信贷供需错位加大使得贷款利率存在上行动力，斜率不高，但不会因经济“脉冲式”复苏而作出过激反应。负债端：稳存增存压力加大，核心负债成本承压，机构间不平衡加剧，股份制银行负债或面临系统性压力，利率可能进一步上行。NIM：存贷款重定价因素导致一季度NIM阶段性小幅走低，环比收窄3-5BP，全年具有稳定运行基础。手续费及佣金：全年“前高后低” ，上半年盈利贡献在于信用卡、“大财富”管理下基金保险代销提升。非手续费非息：今年市场利率中枢进一步走高，一季度同比负增长。下半年随着通胀减弱和经济增速放缓，利率或存在一定下行空间，叠加低基数效应，资本利得有望改善。非息收入：2021年好于2020年，有望录得接近10%的增速，部分银行在代销、理财等中收领域发力的银行增速达到15-20%的水平，下半年则逐步回落。资产分类更为审慎、不良资产处置力度加大，问题贷款率(不良关注占比)逐步下降，风险已得到有效缓释，年银行业开始轻装上阵，资产质量压力总体可控，不良生成压力边际改善( )工业企业景气度稳步回升，有助于降低不良生成速度。( )普惠小微企业延期还本付息政策延长。( )本轮不良生成率已超过前期高点，不良资产处置规模创历史新高，坏账暴露期或已较为接近峰值水平。

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