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【研报】有色金属行业：美债利率飙升压制价格依然看好顺周期行情-210307（22页）.pdf

上传人： 云闲 编号：31302 2021-03-08 22页 2.02MB

宏观面看，近期美国经济数据表现良好，预示经济景气持续修复，新一 轮刺激法案也推进至参议院，市场多头情绪有望在落地后再一次被调动。国内市场对今年国内经济恢复也并无过多担忧情绪，两会上再度设立今 年国内 6%的 GDP 增长目标，亦表明中央发展经济的决心。基本面看，随 着高位回调完毕，产业链企业已然度过前期因高铜价扰动的资金流动性 最堪忧的时间段，下游也正逐步接受 66000 元/吨附近价格。本周社会库 存增量减少、出库量增长均给予下游消费恢复印证。下周关注国内消费 恢复情况，预计下周有望转而回到去库逻辑，一定程度上给到了市场多 头伺机而动的信心。在基本面向好下，技术面看底部 20 日线强支撑，铜 价在经历一周修正整理后有望止跌回升。预计下周沪铜 05 合约整体将运 行于 64600-67600 元/吨，国际铜 2105 合约运行于 57500-60200 元/吨， 预计伦铜运行于 8750-9100 美元/吨。新闻方面，全球最大的铜业公司之 一南方铜业公司(Southern Copper Corp.)首席财务长劳尔雅各布(Raul Jacob)表示，目前铜矿价格已经远高于新开矿项目的激励水平， 这将有助于通过扩产来缓解供应紧张。 然而，现在建矿所需的时间可能 会是过去的两倍，这意味着市场要在八到十年后才会看到新的供应。

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本文主要内容概括如下： 1. 重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。贵金属方面，本周COMEX黄金上涨1.0%，白银下跌0.5%。主要工业金属价格以下跌为主，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌3.23%、6.11%、5.56%、3%、1.39%、2.4%。 2. 欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。英国政府计划在2035年前禁止销售所有搭载汽油和柴油发动机的汽车，法国汽车工业协会公布1月份法国乘用车注册量为134230辆，其中新增纯电动汽车注册量为10952辆，同比增长258.02%，渗透率为8.2%。 3. 下游加速国产替代进程，石英股份或将受益。光伏单晶处于高景气周期带动高纯石英砂价格存在上涨预期，同时光纤和半导体电子级石英材料景气度持续改善。 4. 贵金属：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。风险因素：特朗普弹劾案被判无罪，海外风险事件减少，但国内公共卫生事件的不确定性或仍令避险需求提升，黄金板块避险属性增强。 5. 工业金属：春季开工延期导致短期供需矛盾突出，商品价格有压力，但需求仍在，后续新开工必将逐步回暖。2月3日、4日，央行两日投放流动性累计达1.7万亿元；此外央行表示针对特殊事件对中国经济产生的影响，后续会有针对的补偿性措施，降低企业融资成本，预计未来一段时间资金面将持续宽松、利好铜铝等基本金属。
贵金属价格走势如何？ 工业金属价格为何下跌？ 新能源金属价格有何变化？
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