【公司研究】欧菲光-重振雄风-210304（21页）.pdf

上传人：云闲

编号：31295

2021-03-08

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1、聚焦消费电子，提升高附加值产品占比。2020 年 2 月 8 日公司发布关于签署收购意向协议的公告，将拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产，具体包括公司持有的广州得尔塔影像技术有限公司 100%的股权和公司及其控股公司在中国及境外所拥有的与向境外特定客户供应摄像头相关业务的经营性资产、无形资产转让给闻泰科技。剥离大客户摄像模组有助于公司聚焦消费电子、车载等多领域的光学及微电子等核心业务，持续优化公司内部资源配置和业务结构，提升高附加值产品占比，提高公司整体运营效率和盈利水平。营收稳步增长，盈利能力稳健。最近 5 年来，公司营业收入持续上升，年均复合增长率约为 30%，

2、2020 年受疫情影响，收入增速放缓。欧菲光 2020 年三季报披露，截止到 9 月公司实现营业收入约 370.6 亿元，预计全年营业总收入将达到 481.9 亿元。从 2015 年开始，归属于上市公司股东的净利润基本处于 5 到 10 亿元之间，2018 年净利润为负是由于当年公司计提了一定数额的存货跌价准备和应收账款坏账准备; 2020 年前三季度公司已实现归母净利润 7.4 亿元，预计全年将达到 8.8 亿元，盈利能力稳健。随着全球消费电子行业逐渐复苏，5G 技术不断发展，公司持续加大研发投入和新品开发力度，相信未来的收入和利润会更上一层楼。公司销售毛、净利率总体较为稳定，未来有望进一步提升。欧菲光的主要产品为摄像头模组，它是消费电子的起点，相对来说其附加值不是特别高，但是公司近几年的综合毛利率仍然保持在 10%左右，是全球影像模组出货量最多的厂商，行业地位稳固。公司目前整体净利率较低，将来随着公司业务向高端模组产品、微电子及智能汽车领域不断拓展，利润率有望获得较大提升。

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