【研报】消费行业新消费时代下的投资机会：短期景气修复长期好赛道好公司-210304（29页）.pdf

上传人：木***

编号：31268

2021-03-05

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“十三五”期间，居民在教育文化娱乐消费和医疗保健消费等方面已呈现明显加速增长趋势，占消费支出的比重分别从11%/8%提升至12%/9%，展望未来服务性消费占比有望进一步提升。在此大趋势下，我们认为基础消费主要将以高端化作为最重要的边际推动力量实现结构性增长，而服务性消费则整体快速增长，其中契合核心消费群体生活方式升级所需的细分赛道和场景将迎接高成长。在经济运行逐步回归常态之后，随着居民收入和预期的恢复，2021年消费对总需求的贡献将明显提升，我国消费驱动型经济特点更为明显。同时，在企业盈利已经出现好转的前提下，2021年企业也会适度加快资本开支。在经济整体稳健向好基础上，我们判断消费板块整体将在低基数效应下迎来显著反弹，越是2020年负面影响大的行业反弹会越显著。

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