【公司研究】先惠技术-拐点来临被低估的锂电后段设备龙头-210304（26页）.pdf

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1、PACK 电池包生产流程：从模组到 PACK PACK 而言，其核心部件是电池模组和 BMS，二者将对 PACK 的整体性能起到决定性作用。核心部件之外，PACK 内装有电池热管理系统、电气系统等调控电芯的工作温度和工作电流，再通过壳体包络，最终形成电池 PACK。PACK的生产流程需要将连接器组装到下箱体上，装入冷却系统，将对应的模组装入外壳，连接高低压线束，紧固上盖；之后进行冷却系统及箱体的密封性测试；通过之后进行电池包的最终测试，合格之后入库。 行业趋势：自动化率提升拐点，先惠阿尔法显著 PACK 设备需求：以整车厂与电池厂为主，自动化提升趋势明显 

2、;模组与 PACK 制造的需求，一般分布在电池厂、整车厂以及专门的 PACK 制造企业中。从当前产业趋势；来看，体现出整车厂与电池厂纷纷自主生产制造PACK 的趋势，截止 2018 年，80%的 PACK 制造已由电池厂和整车厂瓜分。 1）电池厂：宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神、孚能科技、比克电池、亿纬锂能、微宏动力、中航锂电、恒大新能源等均涉足 PACK 生产领域，以完成完整的产业环节。电池企业在算法、数据上拥有优势。2）整车厂：包括长城、广汽、上汽大众、上汽通用、长安、合众、金康、国能、天津一汽等车企已加入自建 PACK 行列，海外车企中宝马、奔驰等为自产。主机厂涉足 PACK

3、 领域，其目的在于全面了解电芯的整个制造过程，还能据此有效地定义出最佳的电池设计和规格，同时降低动力电池采购成本，提升采购话语权。另外，当某款车型能够大批量生产时，整车厂也可能更倾向于自建 PACK 组装能力。3）与此同时，主机厂与电池厂或第三方 PACK 厂合资建设 PACK 厂也蔚然成风，比较典型的有广汽与宁德时代、上汽与宁德时代、东风与天津力神、长安与比亚迪等案例。就先惠技术而言，公司过去的客户结构以整车厂为主，细数历年公司前五大客户，大众、宝马等海外品牌车企占据前列，自 2019 年起，公司开始承接以宁德时代为代表的国内头部电池厂订单，进入 2021 年，公司连续披露 2 份大订单，分

4、别为来自宁德时代的 2.01 亿与来自孚能科技的 3.43 亿，两份订单首先标志着公司在头部电池厂内的订单扩容；其次，两份订单的金额非常可观，合计已经超过公司 2020 年收入总额 5.02 亿。 当前头部车企与电池厂，对于模组与 PACK 产线的自动化率要求提升明显，其原因在于： 1)2020 年，全球的电动车趋势开始确立，主机厂出货量剧增，自动化率更高的产线其规模效应更强；2)电池厂都对 PACK 的生产提出了更苛刻的要求，自动化率更高的产线在良率、精度等方面都比半自动化产线更有优势；3)模组与 PACK 组装属于锂电池制造后段，产线所需面积和人力数量更大，但当前不论是

5、工业用地亦或是高水平的工人供给，都趋于紧张。下游车企与电池厂扩容，自动化水平提升，单位GW 投入提升 组装环节自动化率存在极大的提升空间，公司能力领先 公司生产的模组与 PACK 产线自动化率超过同行，分开来看： 1）模组：公司产线自动化率最高达到 95%，行业平均水平在 70%左右。公司生产的模组生产线生产节拍最高可达 20.58 秒/个。2）PACK 线：公司生产的 MEB PACK 整线自动化率 89%，同行业的平均自动化率较模组产线更低。MEB PACK 整线有 7 个手动工位+几个返修检查的人工工位，所需用工很少，能够做到每 51 秒装一个 12 个模组的大 PACK，且实现全柔性的排序生产，12 个模组的 PACK 订单可以紧接着 8 个模组的 PACK 订单生产，中间没有切换时间。行业平均水平来看，PACK 环节的自动化率比模组更低，公司产线自动化水平遥遥领先。电池包（PACK）生产线生产节拍可达 51 秒/件，而传统来看，低自动化率的 PACK 流水线，生产节拍往往在数分钟。