【研报】国防军工行业2021年春季投资策略：蜕变下一个五年-210302（32页）.pdf

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1、2020年国防预算增长目标设定为6.6%，说明尽管新冠肺炎疫情的蔓延一定程度上减缓了中国的经济发展，但中国仍尽可能在为军事发展提供足够的资金，在增速上相比2019年的7.5%虽然有所放缓，但这符合中国在新冠肺炎疫情影响后的经济形势。国内配套需求最大的领域主要包括新材料、信息化、航空发动机等。在这些领域，自主可控、国产化替代完成国内生产配套，有望成为经济内循环发展的重点发展方向。国内军民融合发展所涉及的领域较为宽泛。如卫星通信、导航等技术及设施，都能够同时服务国防及民用。多家电子元器件企业，产品应用于国防，同时也应用于通讯、新能源汽车等领域。航空工业集团等军工集团，提出“小核心、大协作”等发展思

2、路，有效激发了产业链中民营企业的积极性，优化了生产流程。实现建军百年奋斗目标，要求加快机械化信息化智能化融合发展。通过长期努力，我军已经基本实现机械化，信息化建设也已取得重大进展。随着战争形态加速演变，建设智能化军事体系已成为世界军事发展重大趋势。 我们认为，国家将加强对国防建设的投入力度，重点方向是国防现代化、智能化。我们认为中国导弹的需求将持续增长，主要因为： 1）现代化战争信息化程度越来越高，精准打击已成为重要手段，导弹的使用需求增加。2）各军兵种加强实战化训练，弹药类装备消耗相应加快。3）新型武器装备处于量产期，需要适配同样新型的导弹武器形成战斗力。随着战场环境的日

3、趋复杂，无人机、无人潜航器和无人车等无人系统承担起越来越多的作战任务，其军事价值受到世界各主要军事强国的高度肯定和重视。2019年，美国、俄罗斯、欧洲和日本等国家和地区持续推进无人系统能力建设，加大顶层规划投入，增强无人系统装备研发，并对关键技术开展攻关，全面推动无人系统快速发展。内循环为主的双循环经济发展模式下，面对西方发达国家对中国在高技术领域的封锁，一方面军工装备的持续生产需要实现国内自主；另外先进的军工技术，也很有可能应用到进口受限的高端民用领域。该逻辑下，有望受益的方向包括军工新材料、电子元器件、军工信息化等.从电子元器件的市场环境来看，国内的防务领域现代化建设不断加快，市场规模持续扩大。民用领域全球5G建设进入关键期；新能源作为国家战略性新兴产业，中长期成长趋势明确；物联网、人工智能、智能驾驶等新兴领域快速发展，给电子元器件行业发展注入了新动能。军工电子元器件厂商有望在接下来的几年时间，在军、民领域，国内外市场，迎来重大机遇。