【公司研究】博威合金-公司首次覆盖报告：快速扩张的高端铜合金稀缺龙头-210223（27页）.pdf

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1、从结构上看，铜合金板带结构性问题仍需加快改善，高端板带材仍受制于人。国内铜合金板带材行业的产品存在品种单一，可靠性、稳定性、一致性差等问题，致使产品质量表现不佳，行业整体呈现低档产品产能过剩，而新型高强高导铜合金带材等高端板带材又需大量进口的行业格局，高端板带材亟需加速国产化突破。根据中国有色金属加工工业协会统计，2019 年底国内有铜板带制造企业近百家，产量共187.0 万吨，前8 家企业产量约占全国产量的38.8%，行业集中度较为分散。我国厂商虽已实现部分高端铜板带材产业化突破，但在产品质量稳定性、研发创新力度等方面仍有不足，导致我国在高端产品及其种类上与海外大厂仍有较大差距，主要体现在以

2、下三个方面： （1） 产品结构矛盾突出。过去 510 年，国内高精度铜板带生产线出现一波投资热潮，但大部分产品高度同质化，因技术限制等原因投产后无法满足高端领域需求，导致众多企业转向生产中低端产品，进而陷入低价竞争的恶性局面。（2） 企业缺乏雄厚资金和长期沉淀。铜板带材企业前期经营需大量资本投入以及丰富的管理经验。相比海外企业 50100 年的历史沉淀，国内企业起步较晚，无论是资金规模还是管理经验都存在较大差距，致使业内资金短缺停建停产等现象严重。（3） 技术研发实力薄弱。国外高精度铜板带行业有近百年发展史，在高性能铜合金研发上先发优势明显，日矿、维兰德等领先企业的合金牌照超百种，其

3、核心竞争力在于对高端产品的持续研发，在技术创新方面优势地位明显。国内企业主要是通过引进先进技术设备逐渐发展起来，面对高新技术产业对材料端日益严苛的要求，自主技术创新能力、核心技术水平显得相对不足，行业整体核心技术水平和研发能力有待大幅提高。高端板带材产业化加速突破，国产替代加速正当时。铜合金板带材按合金系列分，可划分为黄铜、锡磷青铜、铜镍硅等系列，产品性能等规格越高端，其附价值量越高、量产越小。目前高端板带材合金系列以铬锆铜（Cu-Cr-Zr）、铜镍硅（Cu-Ni-Si）、铜镍锡（Cu-Ni-Sn）、钛铜（Cu-Ti）等为主。伴随全球电子信息产业、新能源汽车、航空航天等新兴产业的高速发展，高端带材需求规模正不断扩大。安泰科预计，到 2023 年我国高端铜板带材消费量预计将达 115.37 万吨，20192023 年 CAGR 预计达 13.64%。同时，下游需求对材料本身性能提出了更高的要求，铜合金板带材正向高强高导、耐电蚀、耐弯折等多功能特性需求快速发展。近年国内企业对高端产品持续加大研发力度，技术水平迅速提升，高端产品产业化能力随之增强，为未来在国内外市场上形成核心竞争力夯实了重要基础。例如我国博威合金、中铝洛铜、宁波兴业等企业在高强高导、耐磨耐蚀等高端铜合金上形成了较强的产业化能力（铜铁磷C19400、铜镍硅C70250 等）。