【公司研究】长虹能源-“碱电+锂电”双核心主业扩产升级把握行业机遇-210223（13页）.pdf

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1、公司当前自主生产的产品为碱性锌锰电池和锂离子电池，产能近年都在持续增加中，特别是锂电产能在 2019 年增 长超 50%，碱电产能增加也超过 20%，预计 2020 年还将至少分别增加 20%和 12%（不含募投项目,按半年产能翻 倍计算） ，碳电生产线在 2018 年被公司处置，相关产品之后皆为对外采购。 从近年具体的产销情况来看： （1）碱性锌锰电池自 2017 年起产能利用率超过 100%，产销率基本超过 95%，2020H 产能利用率和产销率分也 都接近 100%，可以说持续处于满产满销状态； （2）锂离子电池的产能利用率自 2018 年以来都在 95%左右，产销率超过 85%，202

2、0H 产能利用率和产销率分别 在 90%/80%左右。根据公司招股书，2019 年全球碱锰电池销售规模约在 300 亿左右，公司市场份额约为 4.39%排名第六，前五名包 括美国全球电池龙头 DURACELL（拥有品牌中文名“金霸王”）、ENERGIZER（拥有品牌中文名“劲量”、“永备”、 “雷威诺”）、国产电池龙头南孚电池、中银电池（拥有品牌“双鹿”）、日本 Panasonic（拥有品牌“松下”）。 从产线技术比较来看，公司与业内其他国内竞争对手的主要产品技术指标皆高于 IEC 标准和国标，制造工艺无显著 差别但生产申报自动化程度存在一定区别，公司生产线 17 条生产线中共 4

3、条进口海霸线，生产能力达到 600 只每 分钟，其余生产线生产能力在 150-500 只每分钟不等，与所生产的电池型号有一定关系，此外部分自主研研制产线 最高可达 650 只每分钟。 公司生产的锂离子电池为高倍率三元圆柱形电池，主要应用于电动工具、园林工具及吸尘器等领域。目前该细分领 域内除了三星 SDI、LG 等国际知名锂电池品牌外，国内主要竞争对手为亿纬锂能、天鹏电源（控股股东为上市公司 蔚蓝锂芯 002245）以及江苏海四达三家。在产能方面，公司生产规模低于亿纬锂能和天鹏电源，但在产品性能、生 产工艺、研发能力方面与国内的头部企业保持在相同的水准，部分产品的性能、参数甚至更优，特别是 30A 高倍率 锂离子电池的放电温升、循环寿命、低温放电等技术参数优于国内同类产品的平均水平，此外，国内其他厂家尚无 对标长虹三杰的超低温电池产品。