【研报】火锅行业“流量洞察”系列报告（2）：“海底捞”+“凑凑”线下客流知多少-210222（18页）.pdf

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1、流量洞察框架+结论线下商圈聚类分析+线下消费客流+线上消费评价聚焦中时间序列全国区域客流数据多维比较分析全国线下新增门店数追踪截至2020年底，海底捞在一、二、三线城市布局比例为 25%：51%：22%，湊湊 布局比例为 47%：50%：3%，相比年初，海底捞在低线城市布局的比例提升了2.5pcts， 湊湊提升了4.2pcts。分区域线下客流客跟踪海底捞在疫情初期受到较大影响，年初客流环比下降近70%，疫情后客流较疫情 时增长约4倍。2020Q4，一线、准一线城市客流同比增长5%、12%，二线、三线、四线及以下城市客流同比增 长27%、40%、16%。湊湊客流于2月份达到最低，为2020年初的

2、40%，并于4月份客流人群恢复常态，为年初的 2倍左右。疫情期间湊湊在准一线城市、二线城市的客源增速为一线城市的2-3倍。海底捞非一线客流增长支撑公司新成长预期，凑凑一线城市竞争表现渐入佳境，二线城市竞争布局阶段值得 期待。中时间序列重点商圈多维度比较分析全国门店比较：在我们关注的200个城市中，海底捞共有1270家门店，凑凑共有144家门店。其中海底捞一线城市门店占 比20.9% ，凑凑一线城市门店占比45.8%。海底捞是全国布局战略，凑凑现阶段还是以重点城市为主。一线城市+新一线门店消费潜力比较：综合交通便利性+商圈繁华性+夜生活丰富度，海底捞与凑凑选址半径高度重合，不 过海底捞在规模端存在5倍以上优势。选址上看，一线城市双品牌竞争策略基本一致，海底捞规模+单位密度可选店面比较优势明确。核心标的基本面，投资结论海底捞非一线城市门店布局平稳推进，低线城市客流增长加速上行，一线城市夯实存量优势，客单价具备可比优势。凑凑 重点城市布局初现成效，一线城市客流+消费心智比肩龙头，低线城市有望开启新发展空间。