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荷兰国际集团（ING）：2021年利率展望报告（英文版）（30页）.pdf

上传人：木*** 编号：30264 2021-02-08 PDF PDF 30页 1.16MB

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赤字需要融资。第一个目标是票据市场。很快，票据发行开始满足所需的资金需求，事实上，财政部通过建立约1.5万亿美元的现金余额，增加了这一需求。现金余额保持在这一水平，部分原因是预期会出现紧急需求，但也是因为人们预期会出台新的刺激方案。事实上，这还没有成为现实，已经减轻了一些压力。这也意味着未来几个月内，针对目标债券的发行量将减少一半。除了财政部的支持，美联储还提供了一连串的特殊帮助，以保护金融体系和经济。这些都很成功。另一个是交叉货币掉期对美元的欧元部分唯一的适度折扣。通常，或者至少在以前的危机中，当玩家争抢美元，以欧元大折扣表现时，美元溢价的显著构成会被建立起来。

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报告速读

本文主要讨论了2021年利率的前景，包括以下几个关键点： 1. 美国财政赤字激增，2020年4月至10月期间达到2.7万亿美元，是2019年同期的6倍多，占美国GDP的11%。 2. 尽管财政赤字增加，但目前债券市场需求强劲，足以抵消供应压力。美联储的持续购买也是支持债券市场的一个重要因素。 3. 预计2021年美国10年期国债收益率将在1%至1.25%之间，但短期内可能会回落到75个基点。 4. 预计2021年美国国债与德国国债之间的利差将继续扩大，目标是175个基点。 5. 预计2021年美元Libor利率将上升，可能上涨10个基点，这将对从Libor向替代基准利率的过渡产生积极影响。