【研报】轻工制造行业：超配家居板块持续聚焦造纸龙头-210206（20页）.pdf

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1、-1- 证券研究报告 2021 年 02 月 06 日 轻工制造轻工制造行业行业 超配家居板块，持续聚焦造纸龙头超配家居板块，持续聚焦造纸龙头 投资周报投资周报 重点推荐重点推荐股票组合股票组合 造纸造纸：太阳纸业、博汇纸业太阳纸业、博汇纸业 家家居居：顾家家居、欧派家居顾家家居、欧派家居 消费轻工：公牛集团消费轻工：公牛集团、稳健医疗、稳健医疗、中顺洁柔、中顺洁柔 投资观点：投资观点：超配家居板块，持续聚焦造纸龙头超配家居板块，持续聚焦造纸龙头 造纸：需求旺季临近，补库周期下期待纸价表现造纸：需求旺季临近，补库周期下期待纸价表现 1 月造纸行业数据发布，纸品受原材料推动持续提价，木浆系纸品交

2、投重心上移，废 纸系货源短期支撑下降， 龙头拉涨。 具体来看， 1 月针叶浆、 阔叶浆价格累计上扬 1000 元/吨左右，本色浆上涨 650-850 元/吨，化机浆上涨 500 元/吨左右，总体高位运行， 引发资金情绪上涨。下游原纸发布涨价函，部分落实 250-600 元/吨，浆纸联动性增 强。 废纸系方面，根据海关统计，2020 年 12 月我国废纸进口总量 105.71 万吨，较 11 月 环比增加 43.19%，较去年同期同比增加 40.76%。1-12 月累计进口 689.35 万吨，较去 年同期减少 33.48%。 家居：业绩表现超预期，家居：业绩表现超预期，2021 年需求持续释放

3、年需求持续释放 2020Q3 以来，房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善，家居家 电等后周期消费需求回暖态势确定，2021 年“原地过年”的情况下，部分城市发放 消费券活动火热进行中， 家居品牌商开展不同的促销方案， 叠加去年四季度龙头家居 公司订单量出现明显放量， 我们判断在去年一季度低基数驱动下， 未来家居板块业绩 增长确定性较高，而二线品牌得益于业绩弹性更高，股价表现有望超预期。 消费轻工：必选韧性强，可选弹性高，重点布局具有催化剂的板块消费轻工：必选韧性强，可选弹性高，重点布局具有催化剂的板块 根据 12 月零售消费品数据来看，国内消费趋势回暖延续，其中必选消费依旧保持较 强的增长韧性，鉴于国内疫情出现反复，生活用纸受原材料驱动有所提价，1 月必选 消费预计维持中速增长水平。 行业数据行业数据 造纸：造纸：1 1）原材料：）原材料：进口针叶浆周均价 6565 元/吨