【公司研究】浙江仙通-成长路径清晰密封条龙头起航-210207（13页）.pdf

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1、证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 汽车零配件汽车零配件 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 浙江仙通浙江仙通 603239.SH 当前股价：15.95 元 2021年年02月月07日日 成长路径清晰，密封条龙头起航成长路径清晰，密封条龙头起航 基础数据基础数据 上证综指 3496 总股本（万股） 27072 已上市流通股（万股） 27072 总市值（亿元） 43 流通市值（亿元） 43 每股净资产（MRQ） 3.4 ROE（TTM） 11.4 资产负债率 15.1% 主要股东 李起富 主要股东持股比例 47.21% 股价表现股价表现 % 1m 6m 12m 绝对

2、表现 -11 -11 60 相对表现 -13 -26 17 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 浙江仙通（603239）行业逐 渐 回 暖 ， 公 司 业 绩 符 合 预 期 2020-10-20 2、 浙江仙通（603239）抗风险 能力强，看好公司长期成长性 2020-08-21 3、 浙江仙通（603239）Q1 业绩 韧性足，看好公司长期成长性 2020-04-29 汽车密封条进口替代是大势所趋，公司竞争力强，不断进行客户升级，成长路径 清晰，维持“强烈推荐-A”评级。 公司是国内汽车密封条龙头企业。公司是国内汽车密封条龙头企业。公司深耕密封条领域 20 余年，技术和

3、流程 管理经验领先。公司工装模具设计开发能力突出，是国内少有的具备整车密 封条供应能力的企业。公司在过去几年行业下行的过程中依然进行客户升级 并能够保持较好盈利能力，表明公司竞争力非常强。 密封条行业经历大洗牌，内资优质企业将快速抢占市场份额。密封条行业经历大洗牌，内资优质企业将快速抢占市场份额。按照每辆车平 均需要 45 米密封条测算，2019 年国内密封条市场空间大概为 200 亿左右。 行业里内资企业市场份额为 32%，但近几年部分内资优秀企业技术已与外资 企业无差。同时行业洗牌过程中小企业抗风险能力较差，相关内资企业将凭 借产品性价比、快速响应能力和柔性生产能力逐渐提升市占率。 浙江仙通深耕密封条领浙江仙通深耕密封条领域，竞争力高于对手。域，竞争力高于对手。经过多年深耕，公司技术精湛， 是业内少有工装、模具全部自制的企业，同时内控和流程管理能力强，致使 公司毛利率（正常 40%以上