【公司研究】伊之密-顺周期下将释放业绩弹性-210207（24页）.pdf

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1、证券证券研究报告研究报告| | 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | | 专用设备专用设备 强烈推荐强烈推荐- -A A（维持维持） 伊之密伊之密 300415.SZ 目标估值：23-24 元 当前股价：17.39 元 20212021年年0202月月0707日日 顺周期下顺周期下将释放业绩将释放业绩弹弹性性 基础数据基础数据 上证综指 3496 总股本（万股） 43560 已上市流通股（万股） 40611 总市值（亿元） 76 流通市值（亿元） 71 每股净资产（MRQ） 3.3 ROE（TTM） 15.9 资产负债率 57.4% 主要股东 佳卓控股有限公司 主要股东持股比例 33.75%

2、 股价表现股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 28 63 123 相对表现 26 48 80 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 伊之密（300415）单季收入 创历史新高 股权激励绑定人才 2020-10-28 2、 伊之密（300415）业绩预告 超预期 释放净利弹性2020-10-13 3、 伊之密（300415）单季盈利 创历史新高 定增收到审核函 2020-08-27 本篇报告详尽且创新性地介绍了伊之密的注塑机产品的技术优势，并通过与海天 代表性产品的对比，客观说明了伊之密在产品层面存在的优化空间。我们认为， 公司正在产品硬实力与产销研软实力上同时发力，未来

3、受益于下游制造业需求回 升，行业供给端的量增，与结构化改善的内生增长，公司市占率有望持续提升。 公司预计公司预计 2 2020020 年全年营收增长年全年营收增长 30%30%，归母净利润，归母净利润增长增长 58%58%- -66%66%。预计的四季。预计的四季 度归母净利润较同期增长了度归母净利润较同期增长了 3.93.9 倍。除倍。除 2 2020020 年表现出的业绩高弹性之外，公年表现出的业绩高弹性之外，公 司相对同业竞争者，近司相对同业竞争者，近 5 5 年业绩增速亦居于前列，是注塑机、压铸机领域内年业绩增速亦居于前列，是注塑机、压铸机领域内 富有成富有成长性和高盈利弹性的优秀玩家长性和高盈利弹性的优秀玩家。 注塑机领域，尽管公司在产品覆盖面、品牌知名度上弱于老牌龙头海天 国际，但伊之密在高端两板机和全电机方面努力提高技术含金量，扩大自身 硬功实力。此外，公司构建了适合自身发展