【研报】公用事业行业：新能源运营高景气优质赛道估值有望提升-210205（54页）.pdf

1、行业报告行业报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业公用事业 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 公用事业-行业研究周报:“绿证” 体系仍待完善，新能源运营商增量可 期 2021-01-31 2 公用事业-行业研究周报:新能源高 增 背 景 下 ， 需 要 多 少 储 能 ？ 2021-01-24 3 公用事业-行业点评:12 月用电数 据：单月用电增速 17%，达近 9 年来高

2、点 2021-01-20 行业走势图行业走势图 新能源运营：高景气优质赛道新能源运营：高景气优质赛道，估值有望，估值有望提升提升 新能源新能源运营运营：碳中和承诺下的高景气赛道：碳中和承诺下的高景气赛道 我国宣布要在 2030 年前实现“碳达峰”，2060 年前实现“碳中和”，改变 能源消费结构成为我国未来几十年发展的主旋律。 能源是经济发展的基础和 根本，电力又在化石能源消耗中位列首位，所以电力行业的减排效果对“碳 达峰和碳中和”目标的实现影响重大。提高可再生能源发电占比，是电力部 门实现减排的必由之路。我们预计，碳达峰目标下，2020-2030 年风电、光 伏装机容量 CAGR 分别有望达

3、到 9%、15%。 随着中国资本市场发行机制的完善， 越来越多的新能源运营商头部企业正在 加速回归或登陆国内证券市场。 新能源运营商在政策推进大背景下， 叠加资 本杠杆的助力，装机规模有望进入快速成长期。同时，受益技术进步和成本 下降， 风光将摆脱补贴依赖进入全面平价上网时代， 存量项目补贴拖欠对现 金流影响将逐渐弱化。存量问题解决+增量市场快速发展，新能源运营资产 迎来价值重估。 风电：陆风平价加速发展，海风降本空间较大风电：陆风平价加速发展，海风降本空间较大 陆上风电陆上风电 2021 年迎平价时代，大基地集中开发有望成为快速实现平价的最 有效形式，目前我国大基地项目正加速推进，机组大型化、技术革新、关键 零部件国产化、 机组性能提升等有望带动陆风度电成本进一步下降。 海上风海上风 电电造价成本较高， 实现平价仍需一定过渡期， 可通过发电量提升， 工程造价、 运维费用等成本下降， 以及