【研报】短视频行业深度报告（二）：海内外流媒体对比下探究快手估值方法-210204（31页）.pdf

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1、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 传媒传媒 推荐推荐（维持维持） 海海内内外流媒体对比外流媒体对比下下，探究快手估值方法，探究快手估值方法 2021年年02月月04日日 短视频行业深度报告短视频行业深度报告（二）（二） 上证指数上证指数 3517 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 132 3.2 总市值（亿元） 16702 2.1 流通市值 （亿元） 12282 1.9 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 4.0 -10.2 10.1 相对表现 -1.3 -25.2 -38.6 资料来源：贝格数据、招商

2、证券 相关报告相关报告 1、 传媒互联网行业周报把握细分 龙头，关注港股传媒互联网投资机 遇2021-01-28 2、 传媒互联网行业周报关注港股 传媒互联网公司2021-01-21 3、 传媒互联网行业周报2021 年 坚 定 把 握 流 媒 体 投 资 机 遇 2021-01-12 快手上市在即，作为国内第二大短视频平台，通过产品搭建和推荐算法逻辑形成 了独特的平等普惠的社区调性。 并且快手商业化探索加快， 目前直播基本盘稳定， 广告和电商有望打造新成长曲线。 而快手如何估值也是市场最为关注的问题之一。 本篇报告中， 我们通过对海内外流媒体公司业务以及当前主要估值方式进行对比， 总结当前流

3、媒体公司估值方法，并通过对快手当前商业化探索分析，希望为投资 者如何估值快手提供参考。 海海内内外外流媒体流媒体公司估值方法探究公司估值方法探究。1）B 站是同样具有社区调性的视频平台， 目前其多元化的业务模式包括游戏、直播、广告、电商等，并也尚未实现盈 利，目前市场中主要采用对 PS 估值或者单用户价值估值。2）Snap 社交属性 更加浓厚，目前以视频+照片为主要内容，并也未实现盈利，市场主要采用 PS 估值或 EV/Sales 估值以及单用户价值估值。3）奈飞作为流媒体行业的巨 头公司上市多年，相对较为成熟。由于业务遍及全球，业务通常以所处市场 为角度进行划分。市场主要估值方法包括 PE 估值，以及 SOTP 法即在北美 市场运用 EV/EBITDA 估值，在海外市场运用 PS 估值。 先从产品和算法角度理解快手的社区调性先从产品和算法角度理解快手的社区调性。丰富产品矩阵，主站 APP