【公司研究】万华化学-深度报告之十四：无醛板崛起MDI再添动力-210204（36页）.pdf

《【公司研究】万华化学-深度报告之十四：无醛板崛起MDI再添动力-210204（36页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】万华化学-深度报告之十四：无醛板崛起MDI再添动力-210204（36页）.pdf（36页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、方正化工 公司深度报告】 万华化学（600309）深度之十四：无醛板崛起，MDI再添动力 证 券 研 究 报 告 2021年 2月 4日 万华化学核心逡辑：打造全球一流的化工新材料公司 2 万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型，公司以优良文化为基础公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营通过技术创新和卓越运营 打造出高技术和低成本两大护城河打造出高技术和低成本两大护城河，通过横向多跨品种的布局通过横向多跨品种的布局，公司成长的天花板已经被打开公司成长的天花板已经被打开。 聚氨酯板块：聚氨酯板块是万华的立足之本聚氨酯板块：聚氨酯板块是万华的

2、立足之本，万华化学在聚氨酯板块具有明显的成本和质量优势，而 且这种优势在继续扩大，通过大规模新建/扩建MDI、TDI、聚醚多元醇及下游产品的产能，公司提前 锁定了未来的行业增量，并且回报率越来越高。 石化板块：石化板块是万丈高楼的基石石化板块：石化板块是万丈高楼的基石，万华化学从原材料的品种选择、定价、运输、仓储、加工等 全链条入手，打造一条稳固的供应链体系，通过建设石化基地，加工成初级的原材料，与下游的聚氨 酯和新材料板块实现一体化协同运行，为公司未来10年乃至20年的发展打下坚实基础。 新材料板块：打开成长的天花板新材料板块：打开成长的天花板，公司通过技术创新和提供解决方案，正在打造宏大的

3、新材料产品树 ，新材料板块是未来几年发展的重心，通过在下游各个成长行业不断拓展，公司向全球一流的化工新 材料公司迈进。 本篇报告解决的问题和结论：本篇报告解决的问题和结论： 20202020年年，万华禾香生态板的发展以及无醛板的推广刺激了万华禾香生态板的发展以及无醛板的推广刺激了MDIMDI的需求的需求，但市场少有对此进行量化的研究但市场少有对此进行量化的研究。 本篇报告通过研究万华禾香板以及下游家居企业无醛家具的推广本篇报告通过研究万华禾香板以及下游家居企业无醛家具的推广，对比无醛板和普通板材的成本对比无醛板和普通板材的成本，以及以及 对无醛板持续渗透对对无醛板持续渗透对MDIMDI的需求量测算的需求量测算，发现板材无醛化对家居企业和消费者的成本压力不大发现板材无醛化对家居企业和消费者的成本压力不大，且对且对MDIMDI 的潜在需求巨大的潜在需求巨大。 qRrPtMsPoOtOsMzQn