【研报】汽车及汽车零部件行业智能汽车专题：汽车智能化配置“军备竞赛”开启-210203（35页）.pdf

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1、2021年年2月月3日日 智能汽车智能汽车专题专题 汽车智能化配置“军备竞赛”开启汽车智能化配置“军备竞赛”开启 1 1 汽车智能化配置“军备竞赛”开启汽车智能化配置“军备竞赛”开启 最大的最大的“变变”局局，来自商业模式和品牌来自商业模式和品牌方方 特斯拉是首选 非特斯拉中，新势力已经享有充分的溢价；目前具有投资性价比的反倒是有机会留在牌桌上、估值从平价到溢价的民 营企业，例如：长城汽车（H）、比亚迪、吉利汽车（H）等 最大最大的瓶颈是算力的瓶颈是算力，车载芯片是车载芯片是“不变不变”的关键的关键 英伟达、台积电是首选，国内看地平线、黑芝麻 执行执行单元的格局单元的格局“不变不变” 概率大概

2、率大 耐世特（H）、伯特利 传统传统tier-1，“变变”与与“不变不变”之间之间 华阳集团、德赛西威、中鼎股份、保隆科技、均联智行 风险因素：风险因素：销量下行；自动驾驶配置渗透率不及预期；各主机厂研发进度不及预期。 oPsMqPmRoOnQsMwPrMnMqQ9PbP7NsQqQtRnMfQpPnPeRnNqM8OqQuNvPnMoMvPsRwP 目录目录 CONTENTS 2 一、智能汽车带来的商业模式变化一、智能汽车带来的商业模式变化 二二、智能化配置“装备竞赛”开启、智能化配置“装备竞赛”开启 三、供应链的机会三、供应链的机会 四四、投资投资建议建议 3 3 智能汽车带来的最大变化：

3、商业模式从“产品”到“产品智能汽车带来的最大变化：商业模式从“产品”到“产品+数据数据+内容内容+服务”服务” 智能汽车的本质智能汽车的本质，争夺消费者出行的时间：节约驾驶争夺消费者出行的时间：节约驾驶 员的时间员的时间 + 新增弱势群体的出行时间新增弱势群体的出行时间，全球所有车企全球所有车企 的企业愿景都改变为的企业愿景都改变为“科技出行企业科技出行企业”。 商业模式的变化：从商业模式的变化：从“产品产品”到到“产品产品+数据数据+内容内容+ 服务服务”，从从“交易价值交易价值”到到“使用价值使用价值” 估值体系的变化：从看估值体系的变化：从看“销量销量”的的PE，到看到看“保有量保有量” 的单用户价值的单用户价值 特斯拉是智能汽车的标杆特斯拉是智能汽车的标杆，需要讨论的三个问题需要讨论的三个问题 智能驾驶功能，各家距离特斯拉有多大差距？ 智能驾驶方案，各家和特斯拉有什么异同？ 特斯拉