【研报】银行与金融科技行业财富管理系列研究之一：从嘉信理财看大众财富管理突围之路-210202（26页）.pdf

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1、财富管理系列研究之一 从嘉信理财看大众财富管理突围之路 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 银行与金融科技银行与金融科技 2021 年 02 月 02 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业月报*银行*经济景气向上，看好 银行估值修复 2021-01-04 行业年度策略报告*银行*后疫情时期 的再平衡 2020-12-07 行业月报*银行*修复持续，星火燎原 2020-12-01 嘉信理财嘉信理财简介：财富管理转型标杆，盈利能力优

2、于同业简介：财富管理转型标杆，盈利能力优于同业 嘉信理财成立于 1971 年， 从一家区域零售经纪商逐步成长为全球领先的财富管 理机构，截至 2020 年末，嘉信理财的总资产达到 5490 亿美元，管理 6.69 万 亿美元的客户资产，拥有 2960 万个活跃经纪账户、210 万个企业养老金计划参 与者和 150 万个银行账户。 嘉信的业务模式有别于传统金融机构， 采取开放式， 目标客户并不仅限于个人投资者，同时也服务于以独立投资顾问为代表的投资 机构。目前嘉信超过 9 成收入都源自 AUM驱动，交易佣金贡献比重仅为 6%， 对佣金业务依赖度低。嘉信的盈利表现优于同业，公司 2019 年 RO

3、E 达到 17.5%，优于其他传统大型金融机构和零售经纪商。 嘉信理财嘉信理财的取胜之匙：低价的取胜之匙：低价+开放开放+科技科技 我们认为嘉信理财能够通过短短几十年的时间实现从传统零售经纪商向综合财 富管理公司的跨越，并能够跻身于当前美国头部的财富管理公司，主要得益于 其差异化的战略及业务模式选择，具体可概括为“低价+开放+科技” ：1）低价：）低价： 嘉信在过去长时间内坚持对各类交易业务的低费率或者零费率，成功实现大规 模的客户及资产的原始积累；2）开放：）开放：嘉信敏锐地把握住了美国居民财富需求 变化的机会， 通过推出开放式的投顾服务平台和 One source 基金平台等创新业 务，将自身打造成为流量入口，同时为投资者和机构客户提供服务，成功将服 务外延扩展至财富管理领域， 目前基金和投顾类业务产生的 AUM已经占到了嘉 信整体 AUM的 40%，推动公司实现了客户从量到质的转变。