【公司研究】华铁股份-深度报告：轨交装备零部件龙头平台战略将提速-210202（21页）.pdf

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1、1/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 华铁股份华铁股份(000976) 报告日期：2021 年 2 月 2 日 轨交轨交装备零部件龙头，装备零部件龙头，平台战略平台战略将提速将提速 华铁股份深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 铁 路 设 备 行 业 投资要点投资要点 三大类业务布局成型，产品结构三大类业务布局成型，产品结构持续持续优化优化 公司为轨道交通车辆装备制造核心零部件平台化公司。子公司青岛亚通达、华 铁西屋法维莱、全通达、山东嘉泰生产十余种轨道交通装备制造核心产品，形 成了能源与舒适、制动与安全、智能与服务能源与舒适、制动与安

2、全、智能与服务三大类方向布局，其中核心业务给 水卫生系统、备用电源和高铁座椅领域在国内市占率均超 50%。 公司发展方向对标国际成熟轨交零部件制造企业德国克诺尔，目前公司市值较 德国克诺尔仍有较大成长空间，预计未来产业布局加速，盈利有望持续提升。 “管理层“管理层换新换新+优质并购” ，公司优质并购” ，公司轨交产业大平台布局渐成轨交产业大平台布局渐成 2020 年初公司铁路业务实控人宣瑞国先生正式成为控股股东，6 月完成新一届 董事会的交接，引入行业资深人士加盟，新任管理层均常年深耕铁路行业，拥 有丰富企业运营和管理经验，有利于进一步的市场开拓和资源整合。 公司精准并购行业优质资产，与国际领

3、先轨道交通企业展开合作，例如与西屋 法维莱成立合资公司；成为哈斯科铁路中国总代理；收购山东嘉泰切入高铁座 椅领域。 零部件制造零部件制造稳步增长稳步增长+维保维保后市场后市场需求提升需求提升，双轮驱动，双轮驱动公司公司发展发展 动车组新增需求将趋于平稳，维保后市场需求逐步提升，零部件类需求稳步增 长。近期国家发改委颁发 “十四五”综合交通运输发展规划 ，确保京津冀、 长三角、粤港澳三大区域的城轨建设规模达到年均 2000 公里水平。根据去年 8 月发改委提出的新时代交通强国铁路先行规划纲要 ，到 2035 年全国高铁通 车里程 7 万公里左右，截至 2019 年底已通车 3.5 万公里，即未来 16 年年均通 车 2188 公里，预计新增里程对应年均所需动车组数量在 200-250 组。动车组增 量市场趋于稳定，但存量市场基数将持续扩大，且上一轮采购高峰期的车辆均 步入大修期，庞大的设备保