【研报】传媒行业：加速泛化的B站-210201（25页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20212021 年年 0 02 2 月月 0 01 1 日日 传媒 加速泛化的 B 站 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 基本状况基本状况 上市公司数 147 行业总市值(百万元) 1504288.02 行业流通市值(百万元) 1252543.45 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 2021.01.07 2020.09.08 2020.09.04 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 202

2、0E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 哔哩哔哩 113.8-3.99 -8.39 -5.89 -1.02 -24 -11 -16 -93 未评级 备注：股价取自 2021 年 1 月 29 日收盘价（单位：美元） ，EPS 取自 Wind 一致预期 投资要点投资要点 本篇报告旨在通过分析 B 站 20152020 年 6 年间 UP 主上传内容数量、 类 型等的变化（注：数据为手动分析官网数据，若与官方披露存在误差，则 以官方数据为准） ，来剖析 B 站当前所处的发展阶段和未来发展潜力： 1）B 站站 UP 主与内容量大幅提升主与内容量大幅提升：2020

3、年年初开始，平台内容数量出现 明显跃升，截至 2020Q4 平台单季度上传内容数量较去年同期增长 142%， 其背后原因是由于大量新人 UP 主的涌入，B 站 2020 年新增新人 UP 主数 量为 611 万，同比增长 135%，5 年间新增 UP 主的复合增速为 124%，且 新增 UP 主次年留存率呈现逐年攀升趋势，2020 年达到 47%。 2）内容内容由由 ACG 向泛生活转变向泛生活转变，利于商业化，利于商业化。2020Q4 内容数量前 3 大投 稿分区为游戏区、生活区、知识区，占比分别为 30.4%、24.5%、9.6%， 对比 2015Q1 内容投稿前 3 大分区为游戏区、音乐区、动画区，占比为 34. 9%、17.1%、11.4%。2020 年生活区投稿内容绝对量同比 2019 年增长 1 90%， 知识区同比增长 283%， UP 主增长最快的分区亦为生活区、 知识区，