【公司研究】中宠股份-深度报告：萌宠当道爱宠同行-210201（26页）.pdf

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1、本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 农林牧渔行业农林牧渔行业 推荐（维持）萌宠当道，爱宠同行萌宠当道，爱宠同行 风险评级：中风险中宠股份（002891）深度报告 2021 年 2 月 1 日 主要数据主要数据20202121 年年 1 1 月月 2929 日日 收盘价(元)48.72 总市值（亿元）95.53 总股本(百万股)196.08 流通股本(百万股)178.70 ROE（TTM）7.58% 12 月最高价(元)67.36 12 月最低价(元)19.53 股价股价走势走势 资料来源：东莞证券研究所，Win

2、d 相关报告相关报告 宠物行业专题报告宠物行业专题报告：萌宠时代萌宠时代，结宠结宠 同行同行 投资要点：投资要点： 公司是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商。公司是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商。公司旗下有 “Wanpy”、“Natural Farm”、“Dr.Hao”、“爱宠私厨”、“脆 脆香”、“Happy100”等自主品牌，主要从事犬用及猫用宠物食品的 研发、生产和销售，具体产品涵盖零食和主粮两大类。公司先后建立 了14间现代化的宠物食品加工工厂，产品包括零食、罐头、干粮、洁 齿棒、饼干、猫砂、湿粮等，基本覆盖常用宠物食品种类。 宠物行业在快速增长，未来几年复合年均增速有望高于宠

3、物行业在快速增长，未来几年复合年均增速有望高于20%20%。根据中 国宠物行业白皮书，中国宠物（犬猫）消费市场规模从2010年的140 亿元增长到了2019年的2024亿元，CAGR为34.55%。根据弗若斯特沙利 文的预测，在领养率提升和消费升级的推动下，至2023年中国宠物市 场规模有望达到4723亿元，未来几年增速有望维持20%以上。 营收和净利润长期维持较快增长。营收和净利润长期维持较快增长。公司整体业绩增长较快，从2013 年至2019年，营收从5.07亿元上升至17.16亿元，CAGR为22.53%；归 母净利润从0.16亿元上升至0.79亿元，CAGR为30.49%。受益于新冠疫 情影响致海外份额提升和国内线上渠道搭建顺利， 公司2020年前三季 度业绩同比大增， 分别实现营收和归母净利润16.20亿元和0.96亿元， 分别同比+33.33%和+108.27%。 公司境内占比