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【公司研究】中国长城-ARM生态大势所趋飞腾CPU力争市场大份额-210201（22页）.pdf

上传人： li 编号：29014 2021-02-02 PDF PDF 22页 2.19MB 19张图表

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报告速读

本文主要内容概括如下： 1. 中国长城科技集团股份有限公司（简称“中国长城”）是中国领先的网络安全与信息化产品及服务提供商，背靠国务院国资委，发展前景明朗。 2. 中国长城为上游天津飞腾大股东，实现从芯到端全产业链布局。2019年，中国长城收购天津飞腾35%的股权，形成从芯片到端到云的完整生态链。 3. 信创产业打开国产CPU每年800亿市场空间，飞腾在ARM生态下有望占领大份额市场。中美贸易摩擦加剧，信创产业持续升温，国产CPU迎来进口替代潮。 4. 飞腾芯片保持高速迭代，基于飞腾平台完善从端到云生态。飞腾联合国内千余家软硬件厂商，构建起从端到云的信息化建设全栈生态体系。 5. 布局高新电子，发力军事通信和海洋观测。中国长城在高新电子领域形成较为完备的技术体系和产品谱系，在军事通信和海洋观测领域具有领先优势。 6. 盈利预测与估值。预计公司2020/2021/2022年营收分别为120.72/147.83/173.00亿元，净利润分别为10.86/13.68/15.96亿元。估值分析显示，公司整体市值为994亿元，对应股价34元，首次覆盖给予“买入”评级。