【研报】军工行业：20Q4机构持仓分析-210128（23页）.pdf

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1、1- 军工行业20Q4机构持仓分析 2021年1月28日 证券研究报告|行业深度报告 工业|军工 王超 S1090514080007 岑晓翔 S1090518090007 杨雨南 S1090520050001 -2- 2 军工行业机构持仓情况分析 资料来源：Wind，招商证券（单位：亿） 以招商军工上市公司数据库88家上市公司为样本，在基金前十大重仓股中，20Q4军工 行业整体持仓规模大幅提升，持仓比例持续提升。 20Q4全部基金军工持仓市值864.7亿，持仓比例提升0.38pct.至2.93% 20Q4主动型基金军工持仓市值620.2亿，持仓比例提升0.32pct.至2.65% 20Q4主动

2、型基金在全部基金中对军工配置比例为71.73%，环比提升3.97pct. qRoQsNqNnNnQpRwPrMrQnN9P9RbRpNoOsQoPlOoOqRjMmOxObRrRxOxNpNoRvPmPnR -3- 3 军工行业机构持仓情况分析 资料来源：Wind，招商证券（单位：亿） 目前，具有代表性的军工行业主题基金有26只，行业主题基金规模自20Q3以来规模大 幅提升，截至20Q4，26只军工主题基金规模合计690.7亿，其中以国泰中证军工ETF、 易方达国防军工、富国中证军工等为代表的前十大主题基金规模合计585.9亿。 如假设这些军工主题基金的前十大重仓股占总规模的45%，且均配置于

3、招商军工选股 的88家军工代表性上市公司中。以此大致测算，则军工行业在20Q2前，行业持仓主要 集中在军工主题基金中，而自20Q3开始，军工主题基金的规模占比相对行业总持仓的 占比快速下降，更多的全市场配置基金开始向军工行业倾斜，成为重要的增量资金。 -4- 4 军工行业机构持仓情况分析 资料来源：Wind，招商证券 以招商军工上市公司数据库88家上市公司市值与A股动态市值进行参照，20Q4行业配 置程度提升至超配状态，行业持仓占比及超配比例约为18Q4水平，不存在明显过热。 20Q4全部基金军工持仓比例超配0.52%，提升0.21pct. 20Q4主动型基金军工持仓比例超配0.25%，提升0.27pct. -5- 5 全部基金军工行业持仓趋势分析 在20Q4全部基金军工行业持仓中，持仓集中度有明显提升。 20Q4全部基金军工持仓中，前10大重仓股合计市值546.4亿，占到行业持仓的