【公司研究】亿纬锂能-深度跟踪报告：全球视角看动力储能脱颖而出迈向新高度-210125（22页）.pdf

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1、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 全球视角看全球视角看动力储能，脱颖而出迈向新动力储能，脱颖而出迈向新高度高度 亿纬锂能（300014）深度跟踪报告2021.1.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 动力电池行业空间大，增长快，动力电池行业空间大，增长快，当前优质供给稀缺当前优质供给稀缺。公司从。公司从 2015 年开始布局年开始布局 动力业务，近两年跨过了动力电池动力业务，近两年跨过了动力电池业务业务的初期学习曲线，通过积累确立了技的初期学习曲线，通过积累确立了技 术、产能、客户等优势，在术、产能、客户等优势，在全球动力电池竞争全球动力电池竞争中脱颖而出，尤其是在客

2、户拓中脱颖而出，尤其是在客户拓 展中展中已配套小鹏已配套小鹏、戴姆勒、现代起亚、宝马等，未来有望进一拓展更多海外、戴姆勒、现代起亚、宝马等，未来有望进一拓展更多海外 客户，站上新的客户，站上新的高度。同时，公司锂原电池、消费类锂离子电池在细分市场高度。同时，公司锂原电池、消费类锂离子电池在细分市场 处于龙头或领先地位，受益下游景气，业绩增长处于龙头或领先地位，受益下游景气，业绩增长明确明确。此外，公司持股。此外，公司持股 32.6%的思摩尔经营继续成长，将带来良好的投资收益的思摩尔经营继续成长，将带来良好的投资收益。我们。我们采用分部估值采用分部估值 法，法，给予公司目标市值给予公司目标市值

3、2866 亿元，目标价亿元，目标价 151.72 元元/股，维持“买入”评股，维持“买入”评 级，重点推荐级，重点推荐。 动力电池行业：动力电池行业：空间大，增长快，优质供给空间大，增长快，优质供给稀缺，中国企业具备全球竞争力稀缺，中国企业具备全球竞争力。 2020 年全球新能源汽车动力电池需求约为 166GWh，我们预计 2027 年有望达 到 1474GWh，2020-2027CAGR 37%，行业进入 TWh 时代，空间较大，增速 较快。全球电动车进入“爆款车型”的市场驱动阶段，优质电池供给稀缺，中国 锂电行业坐拥全球最完善的产业链、最大的市场，全球竞争力明显，中国优秀的 锂电企业立足国内，有望加速走向全球，迎接成长。 动力电池动力电池业务业务：优势：优势确立确立，脱颖而出脱颖而出，加速全球配套，将迈向新高度。，加速全球配套，将迈向新高度。公司已具 有优势： 1） 产能： 公司大型电