【研报】化妆品行业系列研究之八：从完美日记看美妆新锐的数字化革命之路-210125（38页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 化妆品化妆品 化妆品化妆品行业系列研究之八行业系列研究之八 超配超配 （维持评级） 2021 年年 01 月月 25 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 从完美日记看美妆从完美日记看美妆新锐新锐的的数字化数字化革命革命之路之路 完美日记：快速爆发的本土新锐彩妆品牌完美日记：快速爆发的本土新锐彩妆品牌 国货美妆品牌完美日记由其母公司逸仙电商于 17 年推出， 成立后乘新媒 体流量红利，切入快速爆发的彩妆市场，

2、积极运用数字化 DTC 模式赋能 渠道、营销及研发，三年实现销售体量 0-30 亿的突破，并自去年以来开 启全渠道和多品牌布局。20 年前三季度逸仙电商营收 32.72 亿元，同增 73.20%， 受疫情及品牌和渠道推广加大影响， 经调整后利润亏损 5 亿元。 行业现状行业现状：彩妆消费：彩妆消费需求需求爆发，爆发，数字化数字化+国潮助力国货国潮助力国货崛起崛起 2019 年中国彩妆市场零售规模 543.2 亿元，同增 23.1%，近 5 年复合增 速 18.2%，高于美妆行业整体增长水平。随着年轻消费群体的崛起和新 媒体营销推广对消费习惯的加速教育，预计彩妆市场规模有望持续扩容， 同时，本土

3、新锐彩妆品牌如完美日记、花西子等在营销端借力国货风潮， 产品端借国内成熟供应链支撑，渠道端乘社交电商红利，实现快速崛起。 成长要素：成长要素：DTC 模式模式洞察洞察用户需求，用户需求，数字赋能数字赋能三维度三维度共建品牌力共建品牌力 公司采取 DTC 模式（直接触达消费者） ，在洞察消费者需求基础上，实 现了数字化对产品、渠道和营销三维度的充分赋能：一是确保了公司产 品具备高性价比的同时兼具快速推新能力；二是通过精准的新媒体饱和 式营销，迅速占领消费者心智；三是实现全渠道直营布局下的销售快速 放量。截止 20 年 Q3，公司整体 DTC 客户数量已达到 2350 万人。 发展演绎：发展演绎：增量空间广阔，增量空间广阔，获客获客提效和多品牌提效和多品牌布局布局为重要抓手为重要抓手 未来公司仍有望在行业蛋糕做大以及传统大牌替代两个层面进一步获取 发展空间。但在流量成本日益攀升和竞争加剧背景下