【研报】通信行业海外云相关行业简析之Equinix全球第三方IDC龙头企业-210125（57页）.pdf

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1、国信国信通信通信 海外云相关行业简析之海外云相关行业简析之】 Equinix：全球第三方：全球第三方IDC龙头企业龙头企业 2021年1月25日 证券研究报告证券研究报告 核心观点：核心观点： Equinix成立于成立于1998年，是全球第三方数据中心（年，是全球第三方数据中心（IDC）龙头企业，）龙头企业，2018年全球市占率年全球市占率9%，位居首位，位居首位，占据北美、大洋洲、亚洲领先数据中心 地位 。截至2020年3季末，公司在全球26个国家，63个城市共部署227个数据中心，企业客户超过1万家；公司建立了全球化的互联互通网络， 帮助客户建立全球范围内的点对点连接、一对多连接，连接次数

2、超过连接次数超过38万次万次/年，拥有较强的运营管理能力并提供丰富的增值服务年，拥有较强的运营管理能力并提供丰富的增值服务。 Equinix发展的外生动力包括：发展的外生动力包括：1、全球数据流量的爆发，全球数据流量的爆发，带动数据中心产业高速发展；2、经济全球化背景下，全球化布局的数据中心需求旺全球化布局的数据中心需求旺 盛盛；3、全球云计算行业的高速发展，进一步推进平台型数据中心的建设推进平台型数据中心的建设； 4、数据中心数据中心REITs实施实施引入新的融资渠道，帮助企业盘活现有资产； 5、数据流量的不断增长数据流量的不断增长是数据中心产业持续增长的动力。 Equinix发展的内生动力

3、包括：发展的内生动力包括：1、公司是最早成立的公司是最早成立的IDC企业之一，企业之一，把握住了数据流量的高速增长和地区发展不均衡性，率先采取全球化战略率先采取全球化战略 在重要地区拥有数据中心资源；2、平台化运维帮助公司低成本高质量快速扩张，平台化运维帮助公司低成本高质量快速扩张，保障运营稳定性；3、公司建立了全球化的互联互通网络，提公司建立了全球化的互联互通网络，提 供高附加值供高附加值，增加客户粘性同时降低获客成本；4、公司提供丰富的增值服务公司提供丰富的增值服务，为客户一站式解决数据中心设计运维管理等问题；5、公司目前 覆盖了绝大多数龙头企业，覆盖了绝大多数龙头企业，具有较高的客户粘性

4、和品牌效应。 rQoQtMmRqQtOsMwPnQpOoO9P8Q8OnPrRoMnMeRqQoPfQsQoQ6MpPuNMYsPsQuOnQyR 核心观点：核心观点： 我国我国IDC企业处于高速发展期，需求企业处于高速发展期，需求+政策双重利好，增长空间广阔：政策双重利好，增长空间广阔： 1、数字转型，基建先行，我国数字化产业正处于高速发展阶段，数据流量爆发，数字基建需求量巨大，国内国内IDC产业享受多重政策利好，仍将维持产业享受多重政策利好，仍将维持 高速增长，预计未来高速增长，预计未来3年年均复合增速年年均复合增速27%，向东南亚扩张有望进一步带来增量空间；，向东南亚扩张有望进一步带来增

5、量空间； 2、头部IDC企业享有客源、运营技术和资金优势，第三方第三方IDC企业市场份额向头部集中的趋势将更加明显；企业市场份额向头部集中的趋势将更加明显； 3、IDC作为重要的云基础设施平台，将在企业混合云部署、数据传输、高效连接上发挥越来越重要的作用，平台化发展将进一步为企业降本增效平台化发展将进一步为企业降本增效; 4、 参考参考EV/EBITDA/g指标，国内平均估值水平为指标，国内平均估值水平为1.1倍，低于美股数据中心平均倍，低于美股数据中心平均2.3倍估值水平，长期来看仍然享受业绩、估值双重提升空间倍估值水平，长期来看仍然享受业绩、估值双重提升空间*。 重点关注以下方向：重点关注

6、以下方向： 1、一线城市数据中心资源充裕，多地区部署的、一线城市数据中心资源充裕，多地区部署的IDC企业；企业；2、资源储备丰富，持续处于高速发展阶段的企业；、资源储备丰富，持续处于高速发展阶段的企业；2、具有海外扩张能力，能够带来增量、具有海外扩张能力，能够带来增量 空间的企业；空间的企业；3、具有较高运维管理能力，能够综合网络、设计、运维体现平台化优势的企业。、具有较高运维管理能力，能够综合网络、设计、运维体现平台化优势的企业。 重点推荐公司：万国数据、金山云、重点推荐公司：万国数据、金山云、Equinix、Snowflake 风险提示：能耗指标审批政策趋严，数据中心建设放缓；云计算厂商资