瑞信：2021年投资展望（32页）.pdf

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1、前行不止。 2021年 投資展望 僅供香港的專業投資者和新加坡的合格投資者使用。澳州：僅供批發客戶使用。禁止轉發給其他人 。 前行不止 。 2021年投資展望 credit- oPoQoRnQrRtOtNvMrMqRmMbR8Q8OpNmMmOpOkPnNmNkPqRxO6MpOqNNZnNyRwMqNsN 06 首席執行官寄語 08 寄語 10 2020年回顧 64 免責聲明 70 刊物名錄 超級趨勢5412 主要資產 類別 14疫情過後 22水落石出：新冠疫情的長期影響 24區域展望 28區域展望中國 30區域展望日本 32 58 60 何處尋求收益 62 預測 2021年 投資策略 34

2、固定收益 37股票 44貨幣 46房地產 48對沖基金 50私募股權 52商品 57 圖示：疫情期間媒體消費的轉變 2021年投資展望 目錄 全球經濟 4credit- Thomas Gottstein 瑞士信貸集團首席執行官 首席執行官寄語 2021年又將何去何從？社區和人民的安全自 然要放在第一位。很明顯，我們的身心健康和 經濟表現密不可分。研發疫苗的進度和其他 應對健康危機的手段將成為關鍵。 大體上 ，我們認為在經濟及貨幣刺激措施強 勁、科技革新加速和減碳投資增加的環境下 ， 全球經濟活動在2021年將得以持續復甦。 然而 ，從地緣政治局勢和去全球化 ，到長期低 利率對各資產類別的影響，

3、不確定因素仍然 如影隨形。最近的美國大選極低的票數差距 彰顯了愈加兩極分化的政治局面，從而可能使 得對疫情作出政策回應更為複雜。 我們各地區的經濟學家、 金融分析師和策略 師都在不懈努力，幫助投資者和企業家了解 這些快速發展的全球問題，同時仍將可持續 性放在瑞信整體觀點的核心部分。它為我們 提供了分析的基礎，從而使我們能夠發揮作 為擁有卓越全球投行能力的領先資產管理者 的作用。 這些努力的成果都在我們題為 前行不止 的 投資展望中得到展現，這一標題恰如其分。它 提供了我們對市場和經濟體在未來的一年中 將如何發展的核心觀點。我相信 ，這篇投資展 望會是您在這個不明朗的時代中尋求商機時 能運用的寶

4、貴資源。 謹祝各位在2021年身心健康，財運亨通！ Thomas Gottstein 本人欣然呈獻2021年投資展望。我們剛剛經歷了前所未見的 一年 ，新冠病毒疫情導致嚴重的經濟衰退 ，失業率居高不下 ， 金融市場出現劇烈波動。 個人觀點 注： 上述提及的個人僅在其獲得適當許可的司法管轄區開展受監管活動。更多資訊請聯繫閣下專屬客戶經理。 6credit- 最後 ，儘管在2020年疫情衝擊過後經濟增長 應恢復常態，仍有必須謹慎監察的風險。在接 下來的報告中，我們探討了2021年不同資產 類別和全球經濟的展望。 除去剛剛過去的一年中前所未見的一切，隨 著資本轉向應對疫情所催生的環境和社會趨 勢，在

5、我們面前還有一個更嚴峻的挑戰。在過 去18年間，瑞信在可持續投資和影響力投資 方面保持高度活躍。我們相信 ，投資者在邁向 更平衡、 更可持續的世界轉型當中發揮清晰 的作用。我們的心態和方法都必須改變，實際 上也正在逐漸轉變，投資者在部署投資資本 時，要求目的和利益更為相符。我們力求能夠 幫助客戶加速這些趨勢。 我們在該領域的主要舉措包括超級趨勢，它 是專注於社會變化的長期投資主題，涵蓋千 禧世代的價值觀、氣候變化向低碳經濟轉 型等。我們還推出了多款基金， 旨在實現聯合 國的部分可持續發展目標，包括負責任消費者 基金和海洋參與基金。 本行接下來的首要目標之一，是讓客戶在投資 時能夠心懷可持續發展

6、和影響。我們將視此 為投資產品的核心，您將進一步了解我們在這 方面作出的努力。2020年無疑將成為我們生 命中的分水嶺，請容我在此引用我喜愛的丹麥 哲學家索倫齊克果的名言： 生命只能在回首 中理解； 但人必須在前行中經歷。 Michael Strobaek 全球首席投資總監 人類需要回望過去才能理解自己的生活。但正如 19世紀丹麥哲學家索倫齊克果所說 ， 我們同樣 必須時刻把未來放在心中。 寄語 待到世界從新冠疫情的陰影中解脫時， 回 望 這一艱難時期帶來的影響對我們而言必 將是自然的舉動。每個人都會想起，隨著世界 進入封鎖狀態，我們生活的城市變得空空蕩 蕩，我們對親友的健康安全滿懷擔憂。毫無