【研报】交通运输行业2021年投资策略：东海扬尘春回大地-210114（31页）.pdf

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1、东海扬尘，春回大地 行情回顾：疫情影响整体表现，货运相关子行业仍有亮眼表现。 中外疫情分化改变短期格局。 后疫情时代长期格局的变与不变。 重点子行业分析。1）快递：顺丰龙头地位稳固，通达系分化继续加剧。 2）航空机场： 海外需求 逐步复苏，龙头公司弹性较大。 3）公路铁路：公路公司重回稳定增长，铁路客运公司基 本面继续修复。 投资建议： 风险提示： -10% 1% 12% 23% 34% 10-1902-2005-2009-20 交通运输仓储沪深300 投资观点 交通运输 交通运输 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2021 2 2.1 2.2 2.3 2021 3 3.1 3.2 3.3

2、2021 4 4.1 4.2 4.3 2021 5 6 6.1 002352.SZ- 6.2 601111.SH & 0753.HK- 6.3 601021.SH-“” 7 交通运输 12020 22020 32020 42020 5 6 7 8 9 10 11 122020 13PMI 14 15PMI 16 17 18 19 20 21GMV 22 23zoom 24 251-25 26100 27 28 292020 302020 31 32 33 34 35/ 36 交通运输 37 38 39 40 41 42CR8 432020 442020 45 462020 47 48 49 5

3、0 51 52 53 54 552020 562020 57 58 59 602020 612020 62 1/ 2 3 4 5 交通运输 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 20132014201520162017201820192020 前三季度营业收入（亿元，左轴）前三季度营业收入增速（同比，右轴） -30% -10% 10% 30% 50% 70% 2020-012020-032020-052020-072020-092020-11 公路铁路公交物流综合快递

4、航运港口航空机场 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 电新 食品饮料 消费者服务 国防军工 医药 汽车 基础化工 电子 机械 有色金属 家电 建材 沪深300 轻工制造 计算机 农林牧渔 钢铁 煤炭 交通运输 非银行金融 石油石化 公用事业 商贸零售 银行 传媒 纺织服装 综合 建筑 通信 房地产 综合金融 交通运输 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-

5、05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 铁路客运量（亿人次，左轴）公路客运量（亿人次，左轴） 水运客运量（亿人次，右轴）民航客运量（亿人次，右轴） 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0

6、 7.0 8.0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2