【研报】建筑行业：《绿色技术推广目录》助推装配式技术升级国铁集团工作会议召开-210109（44页）.pdf

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1、中信证券研究部中信证券研究部 2021年1月9日 绿色技术推广目录绿色技术推广目录助推装配式技术升级，国铁集团工作会议召开助推装配式技术升级，国铁集团工作会议召开 （2021年年1月月4日日-2021年年1月月10日）日） 建筑建筑行业行业 评级评级强于大市（维持）强于大市（维持） 注：本周指代2021.01.04-2021.01.10。 核心观点核心观点 2 国铁集团工作会议召开国铁集团工作会议召开，2020年投产线路高于年初目标值年投产线路高于年初目标值，2021预计投产新线预计投产新线3700公里公里。2021年1月4日，国铁集团工作会议召开。 2020年铁路新开工项目20个，投资完成7

2、819亿元（同比-2.6%），投产里程4933公里（同比-41.9%），高于年初4000公里的目标。 考虑到因为疫情延误进度，部分原定于年底完工的高铁线路推迟至2021年1月相继完工，实际投资强度应略有提升。会议制定，2021 年投产新线目标3700公里，但考虑到年初投产目标较为保守、过去三年实际投产均显著高于目标值，2021年投产铁路里程或维持在 5,000公里水平，与2020年保持基本持平。此外，2021年作为“十四五”规划开局之年，伴随着川藏铁路等一系列重大铁路项目新开 工，铁路投资料仍将继续保持强度，为基建提供支持，我们认为投资规模仍将维持8000亿元水平。 国家国家发布发布推广绿色技

3、术推广绿色技术目录目录，多项建筑技术多项建筑技术，环境治理技术环境治理技术在其中在其中，或将利好建筑工业化和装配式发展或将利好建筑工业化和装配式发展。近日，国务院发改委发布了 绿色技术推广目录（2020）的通知。其中技术清单中包括多种高新建筑材料技术：高污染城市河流综合治理技术等多项环境治 理技术、建筑垃圾模块化处置技术、复杂建筑钢结构激光三维扫描测量与数字预拼装技术等多项绿色建筑技术。在国家要求实现“碳 中和”和“碳达峰”背景下，建筑工业化和绿色建筑的支持政策强度继续加大，我们认为或将加快清除建筑工业化和的技术障碍，促 进装配式建筑发展，同时也会给环境治理行业带来更多机会。 基建料温和增长基

4、建料温和增长，寻找增长性最优赛道寻找增长性最优赛道。逆周期政策稳步落地，考虑到局部疫情风险，政策端不急转弯将为2021年应对不确定性预 留空间，政策面最悲观的时点已过去；在财政、货币政策保持合理适度基础上，我们预计2021年基建将延续2020年态势呈现整体回 暖。我们建议关注：1）继续保持较快增长的生态园林子板块：“十四五”规划建议提出深入打好污染防治攻坚战、坚持山水林田湖 草系统治理、加强大江大河和重要湖泊湿地生态保护治理等目标下，环保投资料继续高增，而再融资政策的放松为园林企业带来实际 资金支持；同时我们统计上市公司公告发现，EPC等现汇项目（相对PPP项目而言资金占用较少、周期较短）占比

5、由2018年的20% 回升至2019年的70%，行业现金占用情况料将逐步得到改善。2）新旧基建合力，城轨投资料有所提速：“十四五”规划建议明确提 出加快城市群和都市圈轨道交通网络化，核心城市群内部的互联互通大有可为；2020-2021料将进入新一轮规划批复高峰期，预计 2020-2022年城轨新增里程/投资CAGR为26%/28%，且与国际大都市相比，我国核心城市的城轨密度仍具提升空间。3）长三角、珠 三角、京津冀、成渝城市群作为重点城市群推进地域，料拥有更加丰富基础设施建设机会。4）装配式建筑：行业进入高速增长期， 关注产业链各环节优势企业。我们预测装配式建筑市场规模未来六年CAGR达30%

6、，建议关注设计、构件加工、总承包、装配式装修 等产业链各环节优势企业。 oPoRoOqNyRqRpQqRsPmRrP7N8Q6MsQpPmOpOiNqQrQeRrQoMaQqQxOMYsQrONZnRrN 投资策略投资策略 3 简称简称收盘价（元）收盘价（元） EPS（元）元）PE（倍）（倍） 评级评级 19A20E21E19A20E21E 东珠生态15.451.131.542.0613.6710.037.5买入 绿茵生态11.251.00.921.1711.2512.239.62买入 中天精装33.511.611.62.1520.8120.9415.59买入 中国建筑4.960.971.07