【研报】建筑、建材行业2021年度投资策略：弱化需求侧逻辑寻找结构性机会-210110（43页）.pdf

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编号：27647

2021-01-11

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弱化需求侧逻辑，寻找结构性机会建筑/建材作者行业与沪深 300 指数对比图 -11% 0% 11% 23% 34% 10-1902-2005-2009-20 建筑和工程沪深300 -10% 8% 26% 43% 61% 10-1902-2005-2008-20 非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 买入（维持）投资观点 1 根据统计局，新开工和竣工面积均为房屋建筑实际报批的建筑面积，购置面积可以理解为土地面积。从统计学角度思考，建筑的容积率通常不会出现大幅变化，故购置面积对新开工的指引性较强。 2 其他资金科目主要为个人按揭贷款、定金以及预付款项等，可以认为与地产销售关联度较大 3 农合机构包括：农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社 4 不包括第二档中的城市商业银行 5 我们曾于夜空中最亮的星建筑装饰行业 2019 年投资策略报告中探讨过基建投资与社融投资的相关性 6 参考外发报告基建公募 REITs 起航，建筑板块迎来重大机遇建筑装饰行业专题研究，2020 年 5 月，孙伟风 7 由于钢结构建筑的预制率天然较高，故采用 PC 测算渗透率/预制率提升所带来的弹性 8 参见两种构件，谁主沉浮？装配式建筑行业跟踪研究，2020 年 7 月，孙伟风 9 参见外发报告少数股东损益以及永续债税收政策影响探讨建筑和工程专题研究，2020 年 3 月，孙伟风

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