【研报】建材、建筑行业定期报告：成本持续催化装配式低估值迎来配置机会-210109（39页）.pdf

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1、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业定期报告定期报告 原材料原材料 | 建材建材 推荐推荐（维持维持） 成本持续催化装配式，成本持续催化装配式，低估值迎来配置机会低估值迎来配置机会 2021年年01月月09日日 建材、建筑行业定期报告建材、建筑行业定期报告 上证指数上证指数 3570 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 94 2.3 总市值（亿元） 12109 1.5 流通市值 （亿元） 10529 1.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.2 15.6 34.2 相对表现 -4.5 0.5 0.6 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相

2、关报告 1、建材、建筑行业定期报告传 统建材库存去化明显，继续推荐消费 建材龙头2021-01-03 2、建材、建筑行业定期报告产 业资本持续赋能，优质龙头配置价值 显现2020-12-27 3、建材、建筑行业定期报告消 费建材价值逐渐凸显，重点推荐蒙娜 与亚士2020-12-20 水泥行业水泥行业：部分区域价格下调，疫情或致下旬需求减弱部分区域价格下调，疫情或致下旬需求减弱。本周全国水泥市场 价格环比回落，跌幅为 0.7%。价格下调区域主要是河南、广东、广西、湖北 和重庆等部分地区，幅度为 10-30 元/吨。元旦过后，全国再次迎来大范围降 温天气，水泥市场需求波动较大，剔除降温影响，在建项

3、目均在加快赶工， 南方地区企业综合发货情况尚可，暂未出现大幅回落，部分地区企业为降低 位库，增加出货量，价格出现回落。从跟踪情况看，因国内部分地区疫情出 现反复，非常重点工程项目或将提前结束，预计 1 月下旬市场需求将会减弱。 玻璃行业：南方市场需求不减，厂家挺价意愿强。玻璃行业：南方市场需求不减，厂家挺价意愿强。本周末全国建筑用白玻平 均价格 2231 元，环比上周下跌 18 元。随着北方气温变化，终端市场需求放 缓，加工企业赶工订单逐步收尾。南方气温尚可，下游加工企业的订单还能 保持一段时间，尤其是大中型加工企业订单相对饱满，影响不大。目前生产 企业库存都处于正常偏低的水平，厂家挺价意愿较

4、强。同时短期看尚有部分 终端市场需求，冬储等营销政策的制定和出台尚需一段时间。 玻纤行业：玻纤行业：无碱粗纱产销依旧良好，电子纱近期存提涨预期。无碱粗纱产销依旧良好，电子纱近期存提涨预期。近期国内玻纤 池窑企业大众型产品保持稳价出货操作，其余产品或呈小涨走势。当前市场 成交尚可，下游赶工仍存，多数厂除缠绕纱外，热塑、毡用、板材等产品货 源亦紧俏，短期来看，部分厂针对其他产品价格仍有调涨计划，但涨幅有限， 预计后期国内无碱粗纱市场价格或保持稳中上行趋势；电子纱预计呈稳中上 扬趋势，多数企业来看，本月签单情况依旧良好。终端电子电器市场需求量 仍较大，对电子布需求量仍较大，多数深加工企业处赶工阶段，

5、PCB 市场供 需持续良好，电子纱及电子布价格大概率保持提涨趋势。重点推荐中材科技。重点推荐中材科技。 建筑行业：建筑行业：人力成本加强装配式发展动力，地产竣工端小人力成本加强装配式发展动力，地产竣工端小 B 渠道价值凸显。渠道价值凸显。 基建方面，住建部印发关于加强城市地下市政基础设施建设的指导意见， 结合“十四五”规划，水利、城市基建（交运和城市地下管网改造）和乡村全面 振兴仍为发展重点。地产方面，百强房企全年累计实现全口径销售额上涨 12%，体现地产行业具备较强韧性。12 部门印发指导意见要求完善建筑工人 ； ； ； 权益保障机制，人力成本提高将进一步促进装配式行业的快速发展。周内， 1

6、0 部门联合印发关于加强和改进住宅物业管理工作的通知，物业在地产 和户主中的媒介作用有望加强，有利于竣工端建材企业通过小 B 渠道挖掘市 场机遇。 投资建议：投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁 建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造。 风险提示风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑。 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Jan/20May/20Aug/20Dec/20 (%)建材沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、本周核心观点 . 7 1、建材行业本周观点 . 7 2、建筑行业本周观点 .