【研报】医药行业2021年度策略：后疫情时代医药发展新动力-210106（59页）.pdf

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1、医药行业研究p1东方财智 兴盛之源 DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 20212021年年1 1月月6 6日日 医药行业医药行业20212021年度策略：后疫情时代，医药发展新动力年度策略：后疫情时代，医药发展新动力 医药行业研究p2东方财智 兴盛之源 投资要点投资要点 1 1. .后疫情时代后疫情时代，新增疫苗需求新增疫苗需求，检测防护需求转变检测防护需求转变。建议关注新增的新冠疫苗和高壁垒的抗原抗体检测需求。 新增新冠疫苗需求新增新冠疫苗需求。2021年新冠疫苗生产和免疫将是防疫重点，预计我国企业的市场合计有望超2000亿RMB。 检测防护需求短期

2、不会退出检测防护需求短期不会退出，20212021Q Q1 1甚至迎来高峰时刻甚至迎来高峰时刻。进入秋冬季节，海外疫情加速，国内风险增加。 疫苗大规模量产供应需要至2021Q2，群体免疫实现周期长达3年以上。在此期间检测防护不可缺少。检 测需求转变：快捷的抗原检测更适合大规模疫情爆发；免疫疫苗后验证保护成功需要抗体检测。 2 2. .需求刚性支撑需求刚性支撑“顺周期顺周期”领域反弹领域反弹，20212021年继续恢复年继续恢复。展望2021Q1，国内疫情再次爆发概率极低，常规诊疗 服务及需求将继续恢复，建议继续关注“顺周期”领域的医美、种植牙、近视纠正、血液制品等细分领域。 3 3. .仿制药

3、与高值耗材政策推进加速仿制药与高值耗材政策推进加速，影响面扩大影响面扩大。第四批药品带量采购已启动，继续扩大品种范围是大势所 趋。本次增加吸入制剂、滴眼液等新剂型，预计未来生物类似药、胰岛素等产品也将纳入。2020年冠脉支架 集采价格平均降幅93%，预计2021年将开始人工髋关节、人工膝关节等新一轮集采，可降价的空间依然较大。 从药品到高值耗材，带量采购的影响面扩大，对企业形成直接的压力，未来拥有定价权的品种将进一步集中在 创新药和创新器械。 4 4. .创新主节奏不变创新主节奏不变，水平再上台阶水平再上台阶。我国创新药发展已从Fast Follow阶段向First in Class升级，创新

4、器械 领域，如国产TAVR亦飞速发展。未来中国企业有望在多个细分领域弯道超车。建议重点关注：TAVR；ADC及双 抗药物；细胞免疫治疗等领域。 5 5. .20212021年投资主线：年投资主线：新冠疫苗及检测需求变化：新冠疫苗及检测需求变化：国产新冠疫苗上市，国内+出口巨大需求。当前新冠抗原检 测释放和未来中和抗体检测需求潜力。顺周期恢复的高景气细分领域：顺周期恢复的高景气细分领域：血液制品、生长激素、口腔、眼科、 和医美等产品及服务。市场风口的创新药品市场风口的创新药品、创创新器械和创新领域新器械和创新领域：肿瘤早筛、TAVR、ADC等。医保谈判医保谈判 品种：品种：PDPD- -(L)(

5、L)1 1、本维莫德等本维莫德等新进品种的上量及竞争格局转变；零售药房：零售药房：集中度提升，连锁龙头继续溢价。 风险提示：风险提示：疫苗上市后，疫情控制时间不确定性；药品招标降价风险，各行业相关风险等。 rQsNqQmRvMrQtMqRsPmRtN8ObP7NnPoOsQpOlOrRpOfQnMmN6MpPvMvPnOoOuOtPxO 医药行业研究p3东方财智 兴盛之源 目录目录 1. 1. 回顾回顾20202020新冠疫情对医药行业影响新冠疫情对医药行业影响 2. 2. 新冠疫苗上市为分界点看市场变化新冠疫苗上市为分界点看市场变化 3. 3. 集采、集采、DGRSDGRS提速，政策面影响扩

6、大提速，政策面影响扩大 4. 4. 创新主节奏不变，水平再上台阶创新主节奏不变，水平再上台阶 5. 20215. 2021年重点推荐领域年重点推荐领域 6. 6. 风险提示风险提示 医药行业研究p4东方财智 兴盛之源 疫情受益：防护疫情受益：防护/检测检测/监护领域公司业绩大增监护领域公司业绩大增 防护防护：手套、口罩、防护服需求剧增Q1-3样 本上市公司平均净利同比+101%/1224%/1404% 检测检测：扩大检测范围是控制疫情必备Q1-3样 本上市公司平均净利同比+44%/351%/309% 监护监护：重症/危重症率约13%/6%，海内外呼吸 机、监护仪、血氧等监护设备储备需求迅速 2