【研报】建筑行业：十四五规划纲要草案编制会议召开推广以工代赈支持农村基建需求-20201227（42页）.pdf

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1、2020年12月27日 十四五规划纲要草案编制会议召开，推广以工代赈支持农村基建需求 （2020年12月21日-2020年12月27日） 建筑行业 评级强于大市（维持） 注：本周指代2020.12.21-2020.12.27。 核心观点 2 国务院国务院“十四五十四五”规划规划纲要草案纲要草案编制工作领导小组会议召开编制工作领导小组会议召开，在扩大有效投资同时引导社会资本共同参与提质增效在扩大有效投资同时引导社会资本共同参与提质增效。会 议重点对“十四五”发展作了部署，也提出了2035年远景目标。会议要求在促进产业发展、加强基础设施、实施民生工程方 面要突出重点，要加强纲要草案与各专项规划、地

2、方规划的衔接，促进区域协调发展，同时通过体制机制创新，发挥好政府 资金的撬动作用，引导社会资本共同参与。我们认为“十四五”规划纲要会进一步支持各区域基建补短板和互联互通，提升 资金利用效率，促进基建投资的平稳增长，并提质增效。 发改委积极推广农村基建以工代赈发改委积极推广农村基建以工代赈，进一步支撑农村基建需求进一步支撑农村基建需求。近日，国家发展改革委联合多部委印发了关于在农业农村 基础设施建设领域积极推广以工代赈方式的意见。此次意见要求加大以工代赈投入，扩大建设领域和实施范围，吸纳更多 农民工就业。意见也明确将农村生产生活基础设施、交通基础设施、水利基础设施、文化旅游基础设施、林业草原基础

3、设施 等五大建设领域作为推广的实施范围，并细化了具体建设领域，以便于地方政府在实际操作中准确把握。程序上要求梳理年 度项目清单，简化招投标等前期工作程序。在资金支持方面，符合要求的项目纳入地方政府专项债券和抗疫特别国债支持范 围。我们认为，该文件推进以工代赈将进一步提升农村基建的活力，带动农村建设需求。 基建料温和增长基建料温和增长，寻找增长性最优赛道寻找增长性最优赛道。逆周期政策稳步落地，2021年料将延续2020年态势呈现整体回暖，保持温和增长， 但子板块的增速料有所分化，同时区域上也会有所侧重。我们建议关注：1）继续保持较快增长的生态园林子板块：“十四 五”提出深入打好污染防治攻坚战、坚

4、持山水林田湖草系统治理、加强大江大河和重要湖泊湿地生态保护治理等目标下，环 保投资料继续高增，而再融资政策的放松为园林企业带来实际资金支持；同时EPC等现汇项目（相对PPP项目而言资金占用 较少、周期较短）占比由20%回升至70%，行业现金占用情况料将逐步得到改善。2）新旧基建合力，城轨投资料有所提速： “十四五”明确提出加快城市群和都市圈轨道交通网络化，核心城市群内部的互联互通大有可为；2020-2021料将进入新一 轮规划批复高峰期，预计2020-2022年城轨新增里程/投资CAGR为26%/28%，且与国际大都市相比，我国核心城市的城轨密 度仍具提升空间。3）长三角、珠三角、京津冀、成渝

5、城市群作为重点城市群推进地域，料拥有更加丰富基础设施建设机会。 4）装配式建筑：行业进入高速增长期，关注产业链各环节优势企业。我们预测装配式建筑未来六年CAGR达30%，建议关注 设计、构件加工、总承包、装配式装修等产业链各环节优势企业。 rQtMnNrMyRmNsNmNrMnQrPbRdN8OnPpPnPoOlOmNnPeRsQyQaQoPsRMYqNtPMYmNmP 投资策略 3 简称简称收盘价（元）收盘价（元） EPS（元）元）PE 评级评级 19A20E21E19A20E21E 东珠生态16.031.131.542.0614.1910.417.78买入 绿茵生态11.721.00.92

6、1.1711.7212.7410.02买入 中天精装35.721.611.62.1522.1922.3216.61买入 中国建筑5.00.971.071.185.154.674.24买入 中国中铁5.30.950.870.975.586.095.46买入 远大住工18.881.391.531.9613.5812.349.63买入 重点公司盈利预测、估值及投资评级 资料来源：Wind、中信证券研究部预测注：股价为2020-12-25收盘价 风险因素：风险因素：信贷投放力度不及预期、财政政策结构性发力不及预期等风险。 “十四五”规划纲要编制要求基建投资引导社会资本共同参与促进区域协调发展。发改委积