【研报】煤炭开采行业：供应层面偏紧港口库存偏低煤价继续高企-20201227（15页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 1212 月月 2727 日日 煤炭开采煤炭开采 供应层面偏紧，港口库存偏低，煤价继续高企供应层面偏紧，港口库存偏低，煤价继续高企 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数量 37 行业总市值(百万元) 828,017 行业流通市值(百万元) 214,649 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Ta

2、ble_Report 相关报告相关报告 2020.12.20 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 淮北矿业 11.49 1.68 1.67 1.68 1.79 6.8 6.9 6.8 6.4 1.21 买入 陕西煤业 9.50 1.10 1.16 1.31 1.08 8.6 8.2 7.3 8.8 1.41 买入 中国神华 18.47 2.21 2.17 2.09 2.15 8.4 8.5 8.8 8.6 1.03 买入 金能科技 14

3、.75 1.88 1.13 1.30 1.65 7.8 13.1 11.3 8.9 1.68 买入 平煤股份 5.97 0.31 0.50 0.55 0.61 19.3 11.9 10.9 9.8 0.95 买入 盘江股份 8.40 0.57 0.66 0.59 0.65 14.7 12.7 14.2 12.9 2.00 买入 山西焦煤 5.69 0.44 0.42 0.45 0.61 12.9 13.5 12.6 9.3 1.05 买入 露天煤业 11.37 1.24 1.28 1.32 1.43 9.2 8.9 8.6 8.0 1.24 买入 备注：股价为 12 月 25 日收盘价 投资要

4、点投资要点 投资要点投资要点：煤电产业链，煤电产业链，供给方面，年底煤矿安全检查严格且部分矿完成 年度产量指标，煤矿生产积极性不高，陕西多地决胜“蓝天保卫战”，暂 停易扬尘原料、 物料公路运输， 煤矿生产受影响， 目前港口方面仍然偏紧， 秦皇岛港口库存仍徘徊在 500 万吨左右。需求侧，北方地区供暖季需求持 续向好，沿海地区产品出口持续增长用电需求旺盛，整体耗煤量走高。我 们认为，短期资源偏紧局势依旧，但需持续关注天气情况、政策走向及进 口煤到货情况等。煤焦钢产业链，煤焦钢产业链，本周焦炭价格继续提涨，自 8 月中下旬 以来累计提涨 10 轮，累积涨幅 600 元/吨。目前产地关停落后产能稳步

5、进 行，部分区域环保预警导致发运不畅，而下游钢厂开工整体高稳，钢材库 存持续回落，钢企生产积极性较高，焦炭供需矛盾依然较大，短期内焦炭 市场将延续偏强态势。炼焦煤方面，本周京唐港主焦煤库提价环比上涨 20 元/吨至 1620 元/吨，限制从澳洲进口煤炭、国内矿厂在年底强化安全 检查等都对炼焦煤供应端形成约束，叠加下游价格高企，炼焦煤市场平稳 偏强。投资策略：投资策略：煤企资本开支少、集团持股比例高，龙头煤企近年来分 红比例逐渐提升，包括神华、陕煤、兖煤、平煤等，从供需格局和政策走 向上来看，我们认为煤价未来几年将在中高位，龙头煤企将维持较为稳健 的盈利水平，龙头煤企 7-8 倍 PE 低估值，

6、三年累计股息率约 20%，具有 较强吸引力，看好板块估值的修复。重点推荐：重点推荐：1 1、淮北矿业、淮北矿业（低估值区 域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）； 2 2、陕西煤业、陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；3 3、金能科、金能科 技技（盈利能力强的焦炭公司，青岛 PDH 新项目将成公司增长引擎）；4 4、 中国神华中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；5 5、西山煤电、西山煤电（炼焦煤行业 龙头，山西国企改革标的）；6 6、盘江股份、盘江股份（持续高分红，具有成长性的 西南冶金煤龙头）；7 7、平煤股份、平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，